Wakil Presiden Moody merangkum ketidakpastian yang muncul dan mengapa penguncian secara tidak proporsional merusak ekonomi seperti India


William Foster, Wakil Presiden, Sovereign Risk Group, Moody’s Investors Service mengatakan sulit untuk mengukur dampak ekonomi dari gelombang Covid kedua di India pada saat ini. Kutipan yang diedit dari wawancaranya ke ET Now:


ET Sekarang: Laporan terbaru Anda menunjukkan gelombang kedua Covid akan menjadi kredit negatif untuk India. Bisakah Anda mengukur dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi?

William Foster: Saya tidak bisa mengukurnya sekarang. Kami akan memantau penguncian dan penyebaran virus untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik. Hanya setelah itu kami akan dapat membuat revisi prakiraan PDB.

Segalanya masih pada tahap yang sangat awal, tetapi kami melihat gelombang kedua dengan cepat menyebar ke luar Maharashtra ke negara bagian lain. Menangkap dampak ekonomi saat ini sangat sulit karena ada banyak skenario berbeda yang dapat dimainkan.

Namun, menjadi jelas bahwa dampaknya akan lebih negatif dari perkiraan yang kami miliki saat ini. Kami mengharapkan akselerasi – pertumbuhan PDB riil 13,7% untuk tahun fiskal ini. Tapi itu sebelum gelombang kedua; sekarang ada risiko penurunan yang nyata dan signifikan untuk itu.

Bagaimana dengan meningkatnya inflasi yang menekan pertumbuhan?

Mungkin ada lebih banyak hambatan jika RBI merespons dengan kebijakan moneter yang kurang akomodatif pada saat Anda mengalami tekanan pertumbuhan.

Pada tahap ini, ada cukup banyak tekanan pada pertumbuhan dalam kaitannya dengan angin sakal karena gelombang kedua. Saya membayangkan RBI akan dengan jelas mempertimbangkan hal itu dan mencoba menimbang manfaat-biaya dari inflasi yang lebih tinggi.

Itu membuat keputusan yang lebih sulit dari perspektif kebijakan ketika Anda memiliki tekanan inflasi ini di atas munculnya gelombang kedua.

Selama Fed dan bank sentral mempertahankan kebijakan yang mudah, menurut Anda apakah India akan menjadi pemenang dalam hal aliran dana?
Berdasarkan prakiraan, kami memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga di sekitar posisi mereka saat ini setidaknya untuk dua tahun ke depan. Kami yakin akan ada lonjakan inflasi berdasarkan rilis permintaan yang terpendam, tetapi kami juga berpikir bahwa tarif keseluruhan akan tetap rendah.

AS sedang mengalami awal dari apa yang kami harapkan sebagai pemulihan pertumbuhan yang sangat kuat. Sekarang, sejauh mana hal itu dapat menguntungkan negara lain akan sangat bergantung pada prospek pertumbuhan secara keseluruhan di negara-negara tersebut, dan pemulihan dari guncangan Covid.

Pertama, dunia harus keluar dari guncangan gelombang kedua. Lebih banyak kejelasan akan diperlukan di bagian depan vaksin dan mengenai tanggapan kesehatan masyarakat yang efektif, yang menurut saya akan membuka jalan bagi pertumbuhan yang lebih kuat dan manfaat dari suku bunga yang lebih rendah. Respon kesehatan masyarakat sangat penting pada tahap ini untuk mencegah penyebaran gelombang kedua.

India diharapkan tumbuh lebih cepat pada FY22, tetapi sekarang dengan gelombang kedua bagaimana menurut Anda hal itu akan berubah? Juga, apa risiko dari defisit fiskal?
Berkenaan dengan defisit, kami berpendapat bahwa anggaran menetapkan target yang relatif transparan dan dapat dicapai, asalkan pertumbuhan berjalan sesuai dengan yang kami antisipasi.

Anggaran mematok pertumbuhan PDB nominal sekitar 14,4%, yang berarti pertumbuhan PDB riil sekitar 10-11%. Kami pikir itu dapat dicapai, tetapi gelombang kedua benar-benar menciptakan skenario potensial yang akan sulit dicapai.

Pengurangan defisit bisa menjadi sulit karena pengeluaran mungkin harus dialihkan dari capex, seperti yang dimaksudkan dalam anggaran, ke respon kesehatan masyarakat. Dengan pertumbuhan yang lebih rendah, Anda memiliki pendapatan yang lebih rendah dan itu akan memberi tekanan pada hasil anggaran.

Tapi saya pikir itu pasti terlalu dini pada tahap ini untuk mulai meramalkan setiap perubahan di bagian depan itu, karena kita benar-benar tidak tahu sejauh mana gelombang kedua ini akan berlangsung. Mudah-mudahan tidak terlalu buruk dan jika itu yang terjadi kami akan mempertahankan perkiraan defisit kami yang sejalan dengan apa yang telah ditunjukkan oleh pemerintah di bulan Februari.

Bisakah kita mengharapkan dampak yang lebih kecil kali ini karena fokus pada penahanan tingkat mikro?
Dampaknya tidak terlalu buruk dalam perekonomian di mana sejumlah besar bisnis dapat bekerja dari rumah. Tetapi di ekonomi yang didominasi sektor informal seperti India, situasinya berbeda.

Di negara ekonomi seperti India, terdapat konsentrasi pekerjaan yang tinggi di sektor jasa. Di sini, agar konsumsi nyata terjadi, orang harus meninggalkan rumah dan secara fisik pergi ke tempat-tempat seperti restoran atau salon potong rambut. Untuk perekonomian seperti itu, akan lebih sulit untuk dilakukan sebaik yang memiliki banyak pekerjaan dari rumah.

Itu bukan hanya struktur ekonomi dalam kaitannya dengan mata pencaharian secara keseluruhan. Pekerjaan WFH di India bukan merupakan kontributor mayoritas untuk keseluruhan PDB, meskipun mungkin produktivitasnya tinggi dan berkontribusi pada pertumbuhan. Jadi saya pikir kita perlu mengingatnya.

Dipublikasikan oleh : Result HK