Ulasan IPO Macrotech: Marcrotech Developers IPO dibuka: Haruskah Anda berlangganan?


NEW DELHI: IPO sektor real estate terbesar kedua di India dibuka pada hari Rabu. Pengembang Macrotech bertujuan untuk mengumpulkan Rs 2.500 crore melalui masalah ini, sebagian besar untuk melunasi sebagian utangnya.

Analis bercampur tentang masalah ini dengan beberapa menghitung rasio pengembalian superior sebagai positif sementara yang lain mengajukan pertanyaan tentang hutang yang besar dan arus kas negatif. Premi pasar abu-abu untuk masalah ini juga telah lenyap.

“Kami juga berharap perolehan listing akan sangat terbatas pada IPO ini. Kami juga memiliki beberapa masalah investasi untuk IPO, dengan perusahaan memiliki hutang bersih sebesar Rs 16.700 crore pada Desember 2020, setiap penurunan dalam industri dapat mempengaruhi perusahaan secara signifikan, ”kata Yash Gupta, Equity Research Associate, Angel Broking.

Dia mengingatkan, portofolio produk perseroan terlalu terkonsentrasi di pasar residensial MMR, dan setiap perubahan aturan dan regulasi oleh otoritas dapat berdampak signifikan terhadap perseroan.

“Perusahaan memiliki merek yang kuat dalam proyek perumahan dengan harga terjangkau dan menengah, tetapi tidak mampu memberikan pertumbuhan dalam penjualan dan arus kas bebas dalam beberapa tahun terakhir. Perusahaan telah melaporkan penurunan penjualan sebesar 68 persen di 9MFY21 dan melaporkan kerugian bersih sebesar Rs 265 crore. Mengingat pertumbuhan pendapatan yang lemah di masa lalu dan neraca leverage kami menetapkan peringkat ‘netral’ untuk IPO, ”kata Angel Broking.

Mempertimbangkan EPS FY20 yang disesuaikan sebesar Rs 16,34 pada basis pasca-penerbitan, perusahaan akan mencatatkan PE 29,74 kali sementara rekannya Oberoi Realty tersedia pada PE sebanyak 30,80 kali, dan Godrej Properties pada 131,10 kali.

Kekhawatiran terbesar bagi investor adalah hutangnya, yang menurut perusahaan sedang diusahakan untuk diturunkan. Manajemen mengatakan akan tersisa utang sebesar Rs 12.700 crore setelah IPO dan pembayaran lainnya.

Tetapi di sektor yang belum sepenuhnya keluar dari krisis, jika sebagian besar dari kewajiban kontinjensi terwujud, hal itu dapat berdampak buruk pada hasil operasi, kondisi keuangan dan arus kas, kata Saurabh Joshi dan Sagar Shah, analis di Marwadi Shares and Finance.

Tetapi tidak semua orang bersikap kasar terhadap prospek perusahaan. Valuasi yang masuk akal dan beberapa pemulihan di pasar perumahan telah memberikan harapan.

“Harga IPO yang wajar dibandingkan dengan rekan-rekannya seperti Godrej Properties dan DLF. Rencana Macrotech untuk mengurangi utang bersih menjadi Rs 12.700 crore di kuartal mendatang meniadakan kekhawatiran atas leverage yang tinggi. Selanjutnya, portofolio proyek yang kuat dan monetisasi lahan yang luas bank menawarkan kenyamanan, apalagi return ratio-nya terlihat lebih unggul dibanding peers, ”kata Vikas Jain dari Reliance Securities yang memiliki rating ‘subscribe’ pada masalah tersebut.

Masalah ini akan ditutup untuk penawaran pada 9 April.

Dipublikasikan oleh : Hongkong Prize