Saham

Tinjauan kebijakan RBI: Ruang untuk penurunan suku bunga RBI menghilang; tetapi likuiditas yang cukup dalam sistem

Tinjauan kebijakan RBI: Ruang untuk penurunan suku bunga RBI menghilang; tetapi likuiditas yang cukup dalam sistem


Dengan pengerasan lebih lanjut dari inflasi IHK pada Oktober 2020, dan kejutan positif yang terkandung dalam data PDB awal untuk Q2 dari FY2021, Komite Kebijakan Moneter (MPC) RBI diharapkan memilih untuk jeda dengan suara bulat dalam tinjauan kebijakan finalnya untuk pandemi- mencapai 2020.

Karena pemulihan ekonomi masih baru dimulai, dengan kesenjangan output yang terus berlanjut, MPC dengan suara bulat mengulangi pernyataannya mengenai kelanjutan dari sikap akomodatifnya selama diperlukan – setidaknya selama tahun keuangan ini dan memasuki tahun keuangan berikutnya – dalam kebijakan Desember 2020 ulasan, setelah perbedaan pendapat tunggal yang terlihat pada Oktober 2020.

Namun demikian, seperti yang diantisipasi, ada revisi besar-besaran pada inflasi MPC dan prakiraan pertumbuhan, mengikuti evolusi tren ekonomi baru-baru ini.

Setelah pengerasan inflasi IHK yang substansial sejak tinjauan kebijakan terakhir, prospek harga komoditas dan bahan makanan menjadi gelap (selain sereal dan sayuran). MPC mengatakan upaya lebih lanjut diperlukan untuk mengurangi tekanan inflasi sisi penawaran.

Selain itu, menyentuh tekanan sisi permintaan, mengungkapkan kekhawatiran bahwa inflasi inti dapat naik lebih lanjut seiring dengan kebangkitan ekonomi.

Karenanya, MPC merevisi tajam proyeksi inflasi IHK menjadi 6,8 persen untuk Q3 FY2021, 5,8 persen untuk Q4 FY2021 dan 5,2-4,6 persen untuk Semester 1 FY2022, dengan risiko yang secara luas seimbang, dari perkiraan sebelumnya sebesar 4,5-5,4 persen persen di H2 tahun Fiskal2021, dan 4,3 persen di Q1 tahun Fiskal2022.

Dalam hal kegiatan ekonomi, MPC mengharapkan permintaan pedesaan untuk lebih meningkat, sementara permintaan perkotaan, dan sentimen konsumen dan bisnis membaik, dan kemajuan vaksin telah mencerahkan prospek ekspor. Namun, pemanfaatan kapasitas dan investasi swasta tetap lemah, dan kemungkinan tindakan penanggulangan lokal yang diperlukan oleh meningkatnya infeksi terus menimbulkan risiko terhadap prospek pertumbuhan.

MPC telah memproyeksikan tingkat pertumbuhan PDB riil di + 0,1% untuk Q3 tahun Fiskal2021 dan + 0,7% untuk Q4 FY2021, secara efektif menyimpulkan bahwa India telah keluar dari resesi yang mencengkeramnya di H1 FY2021. Selain itu, perkiraan kontraksi PDB setahun penuh di FY2021 telah direvisi secara solid menjadi 7,5% dengan risiko yang secara luas seimbang, dari sebelumnya 9,5% dengan risiko penurunan.

Kisaran luas (+) 21,9% hingga (+) 6,5% telah diindikasikan untuk Semester 1 FY2022, yang membangun variasi pengaruh dasar besar yang diharapkan kemungkinan besar dalam dua kuartal berikutnya.

Dalam pandangan kami, kekhawatiran MPC bahwa tekanan harga menyebar, dan kebutuhan yang dinyatakan untuk memantau ancaman terhadap stabilitas harga untuk melabuhkan stabilitas makroekonomi dan keuangan, menunjukkan bahwa kemungkinan jeda yang lebih lama, meskipun keinginannya untuk memelihara kebangkitan ekonomi yang baru lahir.

Terlepas dari ruang yang dapat diabaikan untuk pelonggaran lebih lanjut, sentimen pasar didukung oleh lapisan tambahan reformasi dan langkah-langkah yang ditujukan untuk menyalurkan likuiditas ke kredit, yang diungkapkan oleh RBI. Bank sentral juga mengklarifikasi bahwa berbagai instrumen akan digunakan pada waktu yang tepat, dan dengan cara yang terkalibrasi, untuk memastikan bahwa likuiditas sistemik tetap mencukupi, menghilangkan kekhawatiran penarikan likuiditas lebih awal.

Terlepas dari jaminan ini dan komentar seputar pergerakan pasar yang teratur, reaksi dari imbal hasil obligasi 10 tahun agak diredam, dengan sedikit pembalikan menjadi 5,9%. Dalam pandangan kami, imbal hasil G-sec mungkin tetap terikat di sisa bulan ini.

Pemicu selanjutnya adalah setiap revisi terhadap program pinjaman Pemerintah Pusat untuk Q4 FY2021, ukuran yang diumumkan dari penerbitan pemerintah negara bagian yang direncanakan pada kuartal tersebut, serta peta jalan fiskal untuk FY2022 yang akan diungkap dalam Anggaran Gabungan mendatang.

(Aditi Nayar adalah Ekonom Utama ICRA. Pandangannya sendiri)


Dipublikasikan oleh : Togel Online