Bonds

Tinjauan kebijakan moneter: Pasar menerima sinyal Shaktikanta Das secara positif saat imbal hasil mendingin

Tinjauan kebijakan moneter: Pasar menerima sinyal Shaktikanta Das secara positif saat imbal hasil mendingin


Mumbai: Pasar obligasi bereaksi positif terhadap sinyal gubernur Reserve Bank of India (RBI) untuk imbal hasil yang lebih rendah yang menarik obligasi senilai Rs 28.000 crore yang ditawarkan pada tingkat pasar yang berlaku bahkan ketika imbal hasil obligasi acuan turun tujuh basis poin menjadi berakhir pada 5,94 %.

Seperti yang diharapkan, RBI mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam tinjauan kebijakan moneternya, tetapi gubernur Shaktikanta Das mendedikasikan tujuh paragraf penuh tentang “panduan pasar keuangan” yang menjamin para pedagang tentang “akses ke liquditas dan kondisi keuangan yang mudah” dalam sinyal tegas bahwa suku bunga di seluruh papan harus tetap tertekan.

Bank sentral menggandakan kuantum obligasi yang dibelinya setiap kali menjadi Rs 20.000 melalui apa yang disebut operasi pasar terbuka (OPT), memperluas fasilitas bahkan obligasi negara dan mengizinkan bank untuk mengklasifikasikan 22% dari investasi mereka sebagai dimiliki hingga jatuh tempo (HTM) naik hingga Maret 2022 dari Maret 2021 untuk membatasi kenaikan hasil.

Pengumuman gubernur berdampak langsung pada obligasi bechmark karena imbal hasilnya turun menjadi 5,91% dari penutupan Kamis di 6,01% sebelum berakhir pada 5,94%.

Pasar keuangan menyambut gembira pengumuman kebijakan tersebut, yang diumumkan pada pukul 10 pagi dengan Bank Nifty naik 2% pada siang hari dan berakhir 2,8% lebih tinggi. Rupee naik ke Rs 73,16 melawan dolar naik dari Rs 73,24 pada penutupan Kamis.

“Program augmented loan untuk tahun 2020-2021 diperlukan karena adanya urgensi pandemi berupa stimulus fiskal dan hilangnya penerimaan pajak. Padahal hal tersebut telah memberikan tekanan di pasar berupa perluasan pasokan kertas. , RBI siap untuk melakukan operasi pasar sebagaimana diperlukan melalui berbagai instrumen untuk meredakan tekanan ini, menghilangkan likuiditas di pasar keuangan dan menjaga kondisi pasar yang tertib, “kata Das dalam pidato yang disiapkan.

Dia mendesak pelaku pasar untuk mengambil pandangan yang lebih luas dan “menampilkan perilaku penawaran yang mencerminkan kepekaan terhadap sinyal dari RBI dalam melakukan kebijakan moneter dan pengelolaan utang” bahkan ketika dia mencari “solusi kooperatif” untuk program peminjaman untuk paruh kedua. di tahun ini.

Kepala Departemen Keuangan mengatakan perkataan gubernur telah diucapkan dan itu sudah cukup untuk saat ini tetapi tindakan harus diambil alih mulai saat ini.

“Dia telah menggunakan kata-kata yang tepat seperti kooperatif dan kompetitif tanpa agresif. Memastikan bahwa likuiditas akan tersedia hingga awal tahun anggaran depan juga merupakan hal yang positif. Membawa obligasi negara dalam OPT juga merupakan langkah ke arah yang benar. Sekarang dia punya bertindak pada waktu yang tepat dengan menyediakan likuiditas pada waktu yang tepat. Pengaturan waktu sangat penting baik itu dalam pelaksanaan OPT maupun lelang obligasi, ”kata Jayesh Mehta, bendahara negara di Bank of America.

Mehta mengacu pada devolusi dalam lelang obligasi pada bulan Agustus dan kurangnya tindak lanjut pembelian dalam lelang OPT berikutnya karena semua tawaran ditolak bahkan ketika pasar mengisyaratkan bahwa imbal hasil harus lebih tinggi dari ambang batas 6% yang ditetapkan oleh bank sentral.

Para pedagang mengatakan kekaburan RBI untuk menjaga imbal hasil di bawah pengawasan untuk memastikan perjalanan yang aman ke program pinjaman pemerintah negara bagian dan pusat sebesar Rs 40.000 crore per minggu bahkan ketika diganggu oleh kenaikan inflasi menyebabkan dikotami di pasar.

“RBI telah menepuk punggungnya dengan mengatakan telah mengelola pinjaman pemerintah dengan biaya rata-rata tertimbang 5,82% tetapi tidak ada upaya atau kecenderungan untuk benar-benar menurunkan hasil. Apa yang menghentikan RBI untuk mengumumkan kalender untuk OPT? Penggandaan OPT itu terlalu kecil karena saat ini belum ada kejelasan rencana berapa yang akan mereka lakukan untuk periode apa, “kata kepala perdagangan di sebuah dealer utama besar.

Beberapa pedagang mengatakan perayaan RBI pada pinjaman pemerintah rata-rata tertimbang lebih rendah tidak mencerminkan gambaran yang benar karena bank sentral memiliki kekuatan untuk menolak tawaran yang tidak sesuai dengan ekspektasi seperti yang terjadi pada bulan Agustus dan September.

Pelaku pasar mengatakan bahwa imbal hasil obligasi akan turun lebih lanjut hanya jika pengeluaran pemerintah meningkatkan likuiditas, RBI melakukan OPT lebih sering dan dana segar mengalir melalui repo pinjaman berjangka baru yang diumumkan oleh RBI.

“Ada beberapa pucuk hijau yang terlihat seperti penjualan mobil dan registrasi rumah. Pengumpulan GST bulanan di Rs 96.000 crore juga berada pada level sebelum Covid jadi ada beberapa kemiripan normal. Jika inflasi turun pada Januari maka mungkin ada lebih banyak ruang untuk menurunkan suku bunga. tetapi imbal hasil kemungkinan berada di sekitar level saat ini untuk saat ini, “kata Harihar Krishnamurthy, kepala perbendaharaan di FirstRand Bank.

Keberhasilan lelang yang dilakukan pada hari Jumat menunjukkan bahwa pasar telah menyambut positif pernyataan gubernur tersebut dan akan menunggu data selanjutnya dan langkah RBI untuk memutuskan arah dari sini.


Dipublikasikan oleh : SGP Prize