Tergoda oleh pertumbuhan Archegos, Nomura mengambil kesempatan untuk comeback Hwang


NEW YORK / HONG KONG: Investor AS Sung Kook “Bill” Hwang sedang mencari kesempatan kedua di Wall Street setelah jatuh dari kejatuhan dan menutup perusahaan hedge fund bernilai miliaran dolar. Nomura Holdings Inc dari Jepang memberinya satu.

Nomura sebelumnya memiliki hubungan dengan Hwang’s Tiger Asia Management LLC sebelum perusahaan investasi ditutup pada 2012 setelah dihukum oleh regulator AS dan Hong Kong atas perdagangan orang dalam saham China.

Seperti bank lain, bank tersebut awalnya tidak melanjutkan hubungan bisnis dengan kantor keluarga baru investor Korea-Amerika, Archegos Capital Management, menurut satu orang yang mengetahui situasi tersebut. Tapi nafsu Hwang untuk taruhan besar pada teknologi, media dan saham perusahaan lain di Amerika Serikat dan Asia terbukti terlalu menguntungkan untuk ditolak.

“Itu adalah ‘Mereka membayar denda mereka, semuanya beres … mereka terbuka untuk bisnis’,” kata seorang mantan karyawan Nomura dengan pengetahuan tentang hubungan yang dihidupkan kembali. “Itu seperti ‘OK … apa yang ingin kamu lakukan?'”

Butuh waktu bagi para eksekutif di Tokyo untuk menyetujui hubungan yang diperbarui, sekitar tahun 2016, kata orang itu. Tapi begitu mereka melakukannya, Archegos tumbuh menjadi salah satu dari sepuluh klien paling menguntungkan untuk operasi bank AS, menurut dua orang yang sama.

Seorang juru bicara AS untuk Nomura menolak berkomentar tentang hubungannya dengan Hwang.

Hwang dan Archegos tidak menanggapi permintaan komentar. Seorang perwakilan dari kantor keluarga sebelumnya mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa “Ini adalah waktu yang menantang untuk kantor keluarga … mitra dan karyawan kami.”

Kisah tentang bagaimana Hwang bekerja kembali ke rahmat baik Nomura dengan janji hubungan perdagangan yang menguntungkan, yang rinciannya dilaporkan di sini untuk pertama kalinya, menggarisbawahi risiko yang dipersiapkan Nomura untuk membuat kemajuan di dunia yang paling kompetitif. pasar modal.

Kisah ini didasarkan pada wawancara dengan hampir selusin orang yang memiliki pengetahuan tentang Hwang dan Archegos serta hubungan mereka di Wall Street, termasuk dua orang yang mengetahui urusan Nomura dengan dana tersebut.

Minggu lalu, hubungan itu tampak seperti kesalahan perhitungan yang mengerikan karena jatuhnya saham ViacomCBS Inc membuat Archegos – yang memiliki taruhan dengan leverage tinggi pada saham – menghadapi margin call besar-besaran dari banknya yang ingin menutupi peningkatan eksposur.

Bank-bank itu, termasuk Goldman Sachs dan Morgan Stanley, yang telah membantu membiayai perdagangan Hwang, awalnya membahas penundaan untuk melepasnya.

Tetapi karena saham yang menopang posisi Hwang terus jatuh, bank-banknya dengan cepat mulai berusaha menjual saham-saham itu untuk mencoba membendung kerugian.

Dua bank – Credit Suisse dan Nomura – menghadapi kerugian miliaran.

BUKAN TENTANG UANG
Bankir di Wall Street menggambarkan Hwang sebagai orang yang rendah hati dan sopan. Menikah dengan anak-anak, dia tidak terlihat memanjakan diri dengan gaya hidup yang mencolok, kata sumber Wall Street yang mengenalnya.

Hwang, yang mengatakan dia terinspirasi oleh iman Kristennya, tinggal di sebuah rumah di pinggiran kota New York City di Tenafly, New Jersey, dengan perkiraan nilai $ 3,1 juta, menurut Zillow, di mana dia difoto minggu ini menurut Surat harian. Itu sederhana dibandingkan dengan banyak pengelola dana miliarder.

Hwang tidak perlu “membeli rumah besar dan tampil di TV,” kata sumber yang sama.

“Saya tidak takut mati atau uang. Orang-orang di Wall Street bertanya-tanya tentang kebebasan yang saya miliki, “kata Hwang dalam video yang diposting oleh yayasannya pada tahun 2019.” Pada akhirnya, yang paling penting adalah Alkitab. ”

Hal itu berbeda dengan Hwang, sang investor, yang “super agresif” dan “dianggap sebagai pria yang bersedia melakukan hal-hal yang sangat berani,” kata seorang investor hedge fund profesional yang telah melacak kariernya.

Hwang menggunakan leverage untuk memperkuat taruhannya, memegang posisi saham senilai lebih dari $ 50 miliar sementara dananya memiliki aset sekitar $ 10 miliar, tiga sumber yang mengetahui perdagangan tersebut mengatakan.

Dia melakukan itu dengan membeli derivatif yang dikenal sebagai total return swaps, yang memungkinkan investor bertaruh pada pergerakan harga saham tanpa memiliki sekuritas yang mendasarinya, menurut sumber tersebut. Sebaliknya, bank membeli saham dan menjanjikan investor pengembalian terkait kinerja. Klien itu, pada gilirannya, memposting agunan untuk mengamankan perdagangan dengan bank.

Seorang bankir berkata bahwa bisnis Hwang, menghasilkan “keuntungan yang luar biasa,” adalah rekening bank yang sangat menguntungkan.

Sumber lain mengatakan Hwang akan mengeksploitasi statusnya sebagai klien top untuk mendorong bank mengurangi persyaratan agunan mereka – cara utama bank memitigasi risiko yang ditimbulkan oleh klien.

Persaingan untuk memenangkan bisnis Hwang sangat sengit di antara bank-bank yang mencoba menantang dominasi pialang utama “papan atas” seperti Goldman Sachs dan Morgan Stanley.

Itu termasuk Nomura, yang saat ini menempati peringkat ke-23 pada peringkat global broker utama Preqin. Setelah memutuskan untuk sekali lagi berurusan dengan Hwang, bank Jepang dengan cepat meningkatkan bisnisnya dengannya, melihatnya sebagai strategi untuk memenangkan lebih banyak bisnis dari dana lindung nilai AS yang besar.

Pangsa pasar yang lebih besar di Amerika Serikat adalah kunci ambisi pialang terbesar Jepang untuk menjadi bank investasi global, tujuan yang didorong oleh akuisisi operasi Lehman Brothers di Eropa, Asia, dan Timur Tengah setelah krisis keuangan satu dekade lalu. .

“Hubungan itu benar-benar berkembang dalam empat hingga lima tahun terakhir karena hal itu terkait dengan dorongan (Nomura) untuk mendapatkan pangsa pasar yang lebih besar di Amerika Serikat,” kata seorang yang akrab dengan Nomura dan Archegos.

Perwakilan Credit Suisse, Goldman dan Morgan Stanley menolak berkomentar pada hari Jumat.

BISNIS BESAR, RISIKO BESAR
Pengambilan risiko Archegos meningkat karena memiliki hubungan perdagangan dengan banyak bank. Itu berarti leverage diperkuat pada posisi saham tertentu, dengan eksposur pada beberapa perdagangan Hwang mencapai hingga 20 kali jaminan yang dia janjikan terhadap mereka, kata sumber tersebut.

Sebagai kantor keluarga, Archegos memiliki persyaratan pengungkapan terbatas, sehingga bank mungkin tidak mengetahui sepenuhnya seberapa besar leverage itu, kata sumber itu.

Namun, beberapa bank telah mendekati Archegos dengan lebih hati-hati.

Bank of America tidak menerima Hwang sebagai klien dalam beberapa tahun terakhir karena pengaruh kantor keluarga, konsentrasi pada sekuritas tertentu dan hubungan Hwang dengan regulator, menurut seseorang yang akrab dengan pemikiran bank.

Eksekutif kepatuhan di Goldman telah mewaspadai Hwang dan bank hanya setuju untuk mulai berurusan dengannya lagi tahun lalu, asalkan posisinya sangat dijamin, kata salah satu sumber.

Karena beberapa bank pintar dari penjualan api, perhatian sekarang terfokus pada apakah broker utama perlu meningkatkan uji tuntas mereka pada klien.

Menteri Keuangan Jepang mengatakan pada hari Jumat bahwa pemerintah sedang menyelidiki kerugian finansial yang ditimbulkan oleh Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) Jepang dan Nomura, dan akan berbagi informasi tentang masalah tersebut dengan Bank of Japan dan otoritas luar negeri.

Komisi Sekuritas dan Bursa AS dan Otoritas Perilaku Keuangan Inggris juga telah meluncurkan penyelidikan awal atas kehancuran Archegos, menurut sumber berbeda yang mengetahui situasi tersebut. SEC menolak berkomentar pada hari Jumat dan FCA tidak segera menanggapi.

Di Nomura, pertanyaan apakah bank jatuh pada uji tuntas klien sangat akut setelah memecat profesional risiko dan kepatuhan di Amerika Serikat pada 2019. Salah satu sumber yang mengetahui masalah mengaitkan pemotongan tersebut dengan risiko yang diambil bank dengan Archegos.

“Mereka mungkin merasa bisa mengelola risikonya,” kata sumber itu. “Mereka salah.”

Dipublikasikan oleh : Pengeluaran HK