MF

Sebi merenungkan pengujian stres, alokasi aset minimum dalam MF utang

Sebi merenungkan pengujian stres, alokasi aset minimum dalam MF utang


Dengan tujuan untuk membawa likuiditas, regulator pasar Sebi sedang mempertimbangkan stress testing, alokasi aset minimum dalam aset likuid dan mekanisme swing pricing untuk semua skema reksa dana berorientasi utang terbuka, kata ketua Ajay Tyagi pada hari Selasa. Sebi memfasilitasi pembentukan komite ahli untuk menyusun metodologi pengujian stres, yang mencakup risiko likuiditas, kredit dan pasar, kata Tyagi saat berpidato di hadapan rapat umum tahunan ke-25 Asosiasi Reksa Dana di India (Amfi) badan industri.

Panitia juga akan merancang kerangka kerja untuk menentukan alokasi aset minimum yang diperlukan dalam aset likuid, dengan mempertimbangkan sifat aset skema, jenis investor, hasil stress testing dan persyaratan pelunasan minimum selama gating, tambahnya.

Sementara itu, dengan memperhatikan rekomendasi komite penasihat reksa dana, Sebi mengatakan akan menetapkan minimal kepemilikan aset likuid dengan semua skema berorientasi utang.

Sementara skema overnight terutama diinvestasikan dalam aset likuid seperti sekuritas pemerintah (G-Secs), treasury bills (T-bills), repo di G-Sec dan uang tunai, dan ada ketentuan skema likuid untuk memegang minimal 20 persen. dalam aset likuid.

Skema berorientasi utang lainnya saat ini tidak memiliki persyaratan tersebut dan dapat berinvestasi dalam berbagai kategori obligasi korporasi, surat berharga, yang pasar sekundernya mungkin tidak memiliki cukup likuiditas.

Mengenai kinerja industri reksa dana, Tyagi mengatakan secara keseluruhan, industri telah melewati badai dengan baik, yang menunjukkan kekuatan kerangka regulasi serta kematangan industri.

Namun, industri juga mengalami beberapa tantangan, terutama di sisi reksa dana utang.

“Beberapa masalah yang muncul selama periode tersebut sekarang sudah ditangani dan beberapa sedang dalam proses penanganan,” katanya.

Pada bulan Maret-April 2020, penghindaran risiko yang signifikan dan ilikuiditas berikutnya diamati di pasar obligasi terutama di surat kabar “AA” dan di bawahnya.

Langkah tersebut menimbulkan tantangan signifikan dalam bentuk tekanan pelunasan yang dihadapi reksa dana utang, karena tidak hanya pelunasan akhir tahun yang normal, tetapi juga tekanan pelunasan terkait COVID-19.

“… Pengalaman tersebut mengedepankan tidak hanya masalah struktural yang terkait dengan pasar obligasi korporasi, tetapi juga mengungkapkan beberapa area perbaikan sehubungan dengan praktik yang diikuti di industri reksa dana,” kata Tyagi.

Masalah lain yang disoroti adalah kemungkinan dampak dari penebusan besar pada sisa skema yang tidak dimiliki.

Dalam kasus skema apa pun yang melihat permintaan penebusan besar, dan dengan instrumen yang tidak terlalu likuid sebagai aset, ada kemungkinan besar bahwa lebih banyak aset likuid dilikuidasi terlebih dahulu dan skema tersebut kemudian secara progresif ditinggalkan dengan portofolio yang relatif lebih tidak likuid, katanya.

Menurut ketua Sebi, ini menguntungkan investor yang keluar dengan mengorbankan mereka yang terus tinggal terutama jika terjadi situasi stres.

Dia, lebih lanjut, mengatakan komite ahli yang diusulkan juga akan memeriksa alat manajemen risiko likuiditas seperti “swing pricing / anti-dilution levy” untuk meneruskan biaya transaksi kepada investor yang bertransaksi.

Alat tersebut akan berlaku untuk investor yang masuk dan keluar, sehingga melindungi kepentingan investor yang ada, tambahnya.

Selain itu, Securities and Exchange Board of India (Sebi) akan segera keluar dengan ‘fasilitas backstop’ untuk reksa dana utang.

“Entitas yang dapat memperdagangkan obligasi korporasi tingkat investasi yang relatif tidak likuid akan siap tersedia pada saat stres untuk membeli obligasi tersebut dari berbagai pelaku pasar di pasar sekunder dapat menanamkan kepercayaan yang lebih besar dari pelaku pasar pada obligasi korporasi, terutama di kelas investasi di bawah AAA , “Kata Tyagi.

Sebi sedang memeriksa pengaturan fasilitas backstop dengan berkonsultasi dengan berbagai pemangku kepentingan.

“Tentu saja, sebagai prinsip pedoman umum yang luas, untuk setiap entitas seperti itu, pelaku pasar harus memiliki ‘skin in the game’ dan masalah ‘moral hazard’ harus ditangani dengan memuaskan,” tambahnya.

Agensi


Dipublikasikan oleh : Keluaran SGP