Saurabh Mukherjea: Kami akan membeli secara konsisten di pasar musim gugur ini: Saurabh Mukherjea


Kepanikan tahun ini secara radikal lebih rendah daripada 12 bulan lalu, kata Saurabh Mukherjea, Pendiri, Manajer Investasi Marcellus.

Ini bukan pertama kalinya Anda melihat celah besar semacam ini di pasar bullish. Bagaimana seharusnya investor dan klien Anda di luar sana mengatasi kejatuhan semacam ini hanya dalam satu hari?
Meskipun mengkhawatirkan untuk mengalami hal ini, kepanikan tahun ini jelas lebih rendah daripada 12 bulan yang lalu. Tahun lalu, jam 10.30 pagi ketika pasar turun 12%. Jadi bandingkan saja 12 atau 13 Maret tahun lalu dengan apa yang kita alami hari ini. Alasan mengapa kita tidak terlalu panik sebagai bangsa, masyarakat, dan pasar saham adalah karena protokol pengobatan diterapkan. Tingkat kematian sekarang adalah seperempat dari tahun lalu. Ada 100 juta orang yang sudah divaksinasi. Kita perlu memvaksinasi 200 juta orang lagi dalam sebulan ke depan jika kita benar-benar ingin maju dari ini.

Tetapi kepanikan secara substansial lebih rendah baik di negara pada umumnya maupun di klien kami dan sebagai hasilnya, koreksi pasar yang moderat. Setahun yang lalu, sentimen yang kami alami di Mumbai dalam tiga atau empat hari terakhir akan mengarah ke celah yang jauh lebih besar dan saya pikir itu memberi kami pesan untuk bulan-bulan mendatang.

Bulan-bulan mendatang kemungkinan besar akan membawa lebih banyak penguncian tetapi pengaruhnya terhadap ekonomi juga akan dimoderasi karena ini akan menjadi penguncian parsial, bukan seluruh negara yang akan masuk ke dalamnya. Kedua, bisnis telah belajar bagaimana mengatasi lockdown dan masih terus melakukan setidaknya 70-80% dari apa yang mereka lakukan dalam keadaan normal. Karenanya dalam basis YoY untuk kuartal yang berakhir Juni tahun ini versus kuartal yang berakhir Juni tahun lalu, kami masih cenderung melihat pertumbuhan ekonomi karena pada kuartal yang berakhir Juni tahun lalu, sebagian besar ekonomi tutup.

Tahun ini, sebagian ekonomi akan ditutup untuk sebagian kuartal. Jadi kita perlu meletakkannya dalam konteks. Di seluruh dunia kami telah mengambil dua langkah maju dan satu langkah mundur. Apa yang kami alami selama seminggu terakhir ini di Mumbai jelas merupakan langkah mundur bagi India. Tapi saya optimis dalam tiga bulan ke depan kita akan kembali mengatasi masalah ini. Kami akan meningkatkan upaya vaksinasi dan mencoba mencapai angka 300-400 juta pada vaksin selama dua hingga tiga bulan ke depan.

Jika kita bisa melakukan itu, maka kegelisahan yang saat ini dirasakan setiap orang tidak hanya sebagai investor tetapi juga sebagai manusia akan teratasi. Kami akan mengatasi tahun ini seperti yang kami atasi tahun lalu.

Apakah menurut Anda Street berhati-hati tentang bukan tentang apa yang akan dilaporkan untuk Q4 tetapi apa yang akan menjadi komentar selanjutnya?
Pada umumnya, para investor sedikit tidak tahu seberapa kuat peningkatan Covid ini, karena kami telah secara signifikan melampaui level puncak Covid yang kami lihat pada bulan September tahun lalu. Tak satu pun dari kita benar-benar memiliki bola kristal tentang seberapa jauh puncaknya, bukit yang saat ini kita daki, dan seberapa jauh kita harus pergi berhadapan dengan kuartal kalender kedua, kuartal keuangan pertama, dan kuartal yang berakhir Juni. Kita semua tahu bahwa ini akan jauh lebih baik daripada kuartal yang berakhir Juni tahun lalu.

Seperti yang saya katakan, pada kuartal yang berakhir Juni tahun lalu, kami cukup banyak ditutup karena sebuah negara dan PDB turun 25%. Tahun ini, bahkan Maharashtra, negara bagian yang terkena dampak paling parah tidak akan melihat penguncian total. Kami berpotensi akan melihat penutupan sebagian di Maharashtra. Lebih jauh lagi, apakah itu Maharashtra atau di seluruh negeri, perusahaan telah menemukan cara untuk tetap berfungsi dengan normal bahkan di tengah-tengah penguncian. Jadi saya tidak begitu yakin visibilitas ke depan sudah terlalu tertutup pada perusahaan seperti layanan TI.

Mengingat hasil luar biasa Accenture untuk kuartal yang berakhir Maret, perusahaan layanan TI India mungkin akan mendapatkan kuartal terbaik mereka dalam 40 kuartal. Ini mungkin kuartal terbaik dalam 10 tahun untuk layanan TI. Ada sedikit keburaman seputar layanan TI. FMCG sedikit, keuangan sedikit lebih banyak, industri sedikit lebih banyak tetapi tahun ke tahun untuk April, Mei, Juni 2021 versus April, Mei, Juni 2020 adalah siang dan malam. Saya tidak percaya ada orang yang begitu khawatir tentang apa yang akan terjadi di bulan April, Mei, Juni tahun ini versus apa yang kami alami tahun lalu, yang merupakan peristiwa sekali dalam satu generasi.

Cyclicals akan memimpin percepatan pendapatan kali ini ditambah dengan basis yang rendah juga. Sekarang Nomura, Jefferies sebenarnya menyarankan bahwa pemulihan siklus mungkin telah mencapai puncaknya untuk saat ini dan sudah masuk ke dalam harga. Apakah menurut Anda hal itu juga memperparah penurunan pasar ini?
Saya tidak pernah mengerti mengapa sebagai investor ekuitas, orang-orang akan membeli logam. Anda secara efektif memainkan harga LME logam. Itu adalah sebagian besar eksposur dan sampai batas tertentu, Anda memainkan aktivitas ekonomi. Tidak ada yang mudah diramalkan.

Maksud saya, jika ada yang bisa memperkirakan harga komoditas yang mendasari di LME, maka mainkan komoditas itu. Mengapa Anda ingin memainkan saham dan aktivitas ekonomi sehari-hari? Tidak ada yang memiliki bola kristal. Jadi bisa jadi beberapa orang yang telah banyak membeli saham logam dan yang akan menghasilkan banyak uang dalam 12 bulan terakhir, menjadi panik.

Tapi di sektor seperti otomotif, keuangan saya tetap sangat optimis. Perusahaan otomotif garis depan dan bank akan terus melakukannya dengan sangat baik. Bahkan jika kita melihat tiga bulan yang sulit untuk Maharashtra, bagian yang lebih luas pada mobil, bank berkualitas tinggi dan NBFC berkualitas tinggi, saya tetap sangat optimis.

Pengumuman Mahkamah Agung dua minggu yang lalu akan menyebabkan guncangan lebih lanjut di antara para pemberi pinjaman. Polarisasi dalam pangsa pasar pinjaman yang menguntungkan perusahaan investee Marcellus, HDFC Bank, Kotak Bank, Bajaj Finance, AU Finance berpotensi berakhir cukup tajam dalam enam bulan ke depan atau lebih.

Jadi dalam otomotif dan keuangan, mainkan nama-nama terbaik di sana jika Anda ingin mendapatkan keuntungan dari pemulihan ekonomi. Mengenai logam, saya tetap sedikit bingung tentang mereka yang mengatakan ingin melakukan pemulihan ekonomi dengan membeli logam dan saham pertambangan.

Sebagai investor, apakah Anda akan membeli musim gugur ini atau apakah Anda hanya berada dalam mode perlindungan modal?
Kami akan membeli. Kami akan membeli secara konsisten. Kami akan membeli tidak hanya untuk faktor-faktor seperti tingkat kematian yang lebih rendah, India menjadi pabrik farmasi dunia, dll. Ada juga faktor lain. Melalui dislokasi Covid tahun lalu, pada saat peluncuran GST, melalui demonetisasi, telah terjadi pola yang konsisten; perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi yang dikelola dengan baik memperoleh pangsa pasar yang sangat besar di setiap dislokasi ini.

Jadi meskipun kita mengalami dislokasi kecil selama dua, tiga bulan ke depan, sekali lagi kita akan melihat pola terulang di mana pemimpin pasar seperti Titan, Asian Paints, Nestle dan HDFC Bank akan merebut pangsa pasar. Mengingat bahwa ini adalah perusahaan investee milik kami, kami telah merancang portofolionya untuk memperoleh manfaat dari urgensi ini. Ini adalah pola keuntungan pangsa pasar yang sangat jelas untuk waralaba yang lebih kuat dan oleh karena itu kami harus memanfaatkan reaksi spontan semacam ini dan membebani perusahaan-perusahaan kelas atas ini. Kami akan terus membeli, kami telah melakukannya selama setahun terakhir atau lebih dan kami akan terus melakukannya selama minggu depan terutama jika koreksi berjalan sedikit lebih dalam.

Dipublikasikan oleh : Singapore Prize