Investasi

Reksa dana utang: Bagaimana pengukur risiko baru akan membantu Anda memilih skema reksa dana utang yang paling tidak berisiko

Reksa dana utang: Bagaimana pengukur risiko baru akan membantu Anda memilih skema reksa dana utang yang paling tidak berisiko


Investor reksa dana akan segera dapat mengukur risiko dengan lebih baik saat mengevaluasi skema. Sebi telah merevisi norma yang mewajibkan lembaga pemberi dana untuk menilai dan memberi label risiko dalam berbagai skema. Riskometer sekarang akan menangkap risiko yang melekat dalam portofolio dana secara rinci. Akankah alat baru ini akhirnya menyederhanakan proses pemilihan bagi investor?

Menggali risiko lebih dalam

Hingga saat ini, pelabelan produk hanya mengidentifikasi risiko pada tingkat kategori. Dana di seluruh spektrum hutang dan ekuitas hanya diberi basis tingkat risiko berdasarkan risiko yang dirasakan dari kategori yang mereka miliki. Mekanisme ini gagal mengidentifikasi risiko pada tingkat skema individu.

Misalnya, semua dana risiko kredit diberi label sebagai ‘risiko sedang’, sehingga beberapa skema dengan taruhan berisiko tinggi dapat dianggap profil risiko jinak. Akan tetapi, mulai 1 Januari, semua skema akan diberi label risiko secara terpisah. Dana harus mengkomunikasikan perubahan profil risiko kepada investor secara berkelanjutan.

Para ahli mengatakan norma yang direvisi membawa lebih banyak kejelasan pada ruang dana utang. Seperti yang diperlihatkan peristiwa kredit baru-baru ini, risiko dalam dana utang dapat berasal dari berbagai sudut yang tidak terduga. Inilah mengapa risiko dalam dana utang akan menjadi lebih jelas sekarang: Semua dana utang sekarang akan diberi label berdasarkan skor rata-rata dari tiga parameter risiko yang berbeda — risiko kredit, risiko suku bunga, dan risiko likuiditas. Setiap metrik akan dinilai secara terpisah sebagai rata-rata tertimbang dari skor risiko semua sekuritas dalam portofolio.

“Karena setiap dana akan dinilai berdasarkan beberapa faktor risiko, pengukur risiko akan waspada bahkan jika ada satu indikator yang menurun secara material,” jelas Vidya Bala, Co-founder, Primeinvestor.in.

Risiko kredit akan dinilai berdasarkan peringkat kredit dari masing-masing sekuritas dalam portofolio. Nilai risiko suku bunga akan ditetapkan berdasarkan Durasi Macaulay dari seluruh portofolio. Hingga saat ini, penilaian risiko likuiditas tidak menemukan ruang dalam riskometer. Dana diberi label untuk risiko kredit atau risiko suku bunga, tergantung pada kategori skema tersebut. Tetapi peristiwa baru-baru ini menunjukkan bahwa kekurangan likuiditas dapat sangat merusak kesehatan dana. Untuk menangkap profil likuiditas, riskometer baru akan membuat perbedaan yang jelas antara sekuritas dengan kewajiban terstruktur, peningkatan kredit atau pengaturan eksotis lainnya dengan penerbit.

“Mekanisme penilaian yang direvisi pasti akan membuat manajer dana berpikir dua kali sebelum menjelajah ke bawah tangga risiko.”

– Rajesh Cheruvu, CIO, Validus Wealth

Jadi, bahkan jika dua obligasi berperingkat AAA mendapatkan skor risiko kredit yang sama, obligasi berperingkat AAA tanpa pengaturan eksotis akan mendapatkan skor risiko likuiditas yang lebih baik daripada obligasi berperingkat AAA lainnya dengan salah satu kewajiban terstruktur, peningkatan kredit, atau opsi tersemat. Obligasi berperingkat AAA lainnya dengan beberapa pengaturan seperti itu akan mendapatkan skor yang lebih lemah. Hal ini membuat penilaian risiko lebih kuat, menurut para ahli. Bahkan, mekanisme yang direvisi lebih mementingkan skor likuiditas. Jika skor likuiditas ternyata lebih tinggi (lebih rendah lebih baik) dari rata-rata ketiga skor risiko tersebut, maka dana akan diberi nilai risiko sesuai dengan skor likuiditasnya. Rajesh Cheruvu, CIO, Validus Wealth, menegaskan, “Sistem pemetaan risiko baru tidak memberikan banyak ruang bagi pengelola dana untuk menyembunyikan risiko.”

Dana hutang akan dinilai berdasarkan parameter yang mencakup setiap sekuritas dalam portofolio

Ini adalah bagaimana portofolio dana hipotetis akan dinilai.

Bukan sistem kedap air

Namun, beberapa ahli belum yakin bahwa mekanisme baru ini sangat mudah. Kaustubh Belapurkar, Direktur – Fund Research, Morningstar India, menegaskan bahwa riskometer baru mungkin tidak mencakup seluruh risiko. “Dalam bentuknya saat ini, riskometer mengikuti kurva linier sederhana untuk menilai risiko. Namun, risiko dapat meningkat secara eksponensial pada obligasi dengan peringkat yang lebih rendah, ”katanya. Sistem penilaian bergantung pada angka rata-rata tertimbang — yang memperbesar profil risiko dari taruhan yang lebih besar sambil menenggelamkan risiko yang ada dalam taruhan berukuran lebih kecil dalam portofolio dana. Jadi, jika 95% dari dana terdiri dari sekuritas berperingkat AAA dengan tingkat tertinggi dan sisanya 5% diparkir dengan penerbit dengan peringkat AA di bawah, skor risiko akhir tidak akan sepenuhnya menangkap risiko gagal bayar atau risiko likuiditas yang sebenarnya terletak di bagian yang lebih kecil dari portofolio. Arun Kumar, Kepala Riset, FundsIndia, menunjukkan, “Skor risiko akhir adalah angka agregat yang dapat menutupi risiko yang terletak di bagian yang lebih kecil dari portofolio reksa dana.”

Melihat lebih dari hasil

Namun, para ahli mengatakan setiap celah dalam mekanisme penilaian risiko kemungkinan akan tersumbat dengan modifikasi di masa mendatang. Bahkan dalam bentuknya saat ini, pengukur risiko yang telah direvisi akan dapat menampilkan perbedaan profil risiko dana dalam kategori yang sama. Investor sekarang dapat menggunakan alat ini sebagai titik awal untuk menyaring kekacauan saat memilih dana hutang. Hingga saat ini, tanggung jawab berada pada investor untuk melihat lebih dalam portofolio reksa dana untuk mengetahui risiko. Pengenalan sistem penilaian risiko yang lebih kuat akan meringankan beban investor. “Investor sekarang dapat melihat melampaui pengembalian dana dan mendapatkan pandangan yang lebih holistik tentang bagaimana pengembalian itu diperoleh,” bantah Bala.

Karena riskometer akan diperbarui setiap bulan, investor yang ada akan diberi tahu jika profil risiko dana mereka berubah secara drastis. Para ahli mengatakan struktur baru akan memaksa pengelola dana untuk memikirkan kembali strategi untuk meningkatkan keuntungan. “Mekanisme penilaian yang direvisi pasti akan membuat pengelola dana berpikir dua kali sebelum mengambil risiko yang lebih rendah,” kata Cheruvu.


Dipublikasikan oleh : Togel Terbaik