Pedagang obligasi: Pedagang obligasi bergumul dengan RBI tentang rencana pinjaman besar Modi


Oleh Kartik Goyal

Pedagang di India sekali lagi menguji janji bank sentral untuk mendukung pinjaman besar-besaran pemerintah.

Ketegangan muncul di obligasi patokan 10-tahun karena imbal hasilnya terus menembus 6 persen, level yang dipandang sebagai garis di pasir untuk Reserve Bank of India. Rencana penjualan utang yang hampir mencapai rekor dan kekhawatiran atas langkah-langkah likuiditas yang lebih sedikit membuat takut para pedagang.

“RBI mencoba untuk melawan pertempuran ini untuk menjaga imbal hasil mendekati 6 persen, tetapi ada pasokan obligasi yang sangat besar, dengan pasar yang penuh,” kata Vijay Sharma, wakil presiden eksekutif untuk pendapatan tetap di PNB Gilts Ltd . “Kecuali pasar memiliki pandangan bahwa RBI akan mempertahankan suku bunga di sini atau menurunkannya, hanya dengan begitu mereka akan bersemangat pada obligasi.”

Bloomberg

Perselisihan antara pedagang obligasi dan bank sentral selama setahun terakhir telah membawa kecaman publik dari Gubernur Shaktikanta Das, pertemuan dengan bankir bulan lalu, dan membatalkan lelang. Tidak seperti bank sentral lainnya, RBI berusaha menjinakkan biaya pinjaman tanpa program pelonggaran kuantitatif atau kontrol kurva hasil bahkan ketika pemerintahan Perdana Menteri Narendra Modi memulai penjualan utang.

Modi ingin meminjam 12 triliun rupee ($ 165 miliar) untuk tahun fiskal di bulan April, sedikit kurang dari rekor penerbitan yang ditetapkan untuk tahun berjalan. Untuk mendukung program tersebut, RBI akan berusaha untuk membeli lebih dari 3 triliun rupee hutang sambil membatasi imbal hasil patokan pada 6 persen, menurut seseorang yang mengetahui masalah tersebut.

Sedikit insentif

Tantangannya adalah menumbuhkan ekspektasi pasar bahwa RBI akan mulai menghentikan langkah-langkah akomodatifnya saat ekonomi pulih dari pandemi. Oleh karena itu, para pedagang melihat sedikit insentif untuk membeli obligasi.

Aksi jual utang global minggu ini karena investor semakin mengharapkan pemulihan yang lebih luas menambah tantangan.

“Akan sulit bagi pasar untuk menyerap pinjaman pemerintah yang sangat besar untuk tahun kedua berturut-turut, terutama ketika suku bunga kemungkinan besar telah mencapai titik terendah dan likuiditas mulai normal,” kata Himanshu Malik, ahli strategi pendapatan tetap di HSBC Holdings Plc di Hong Kong.

Lelang obligasi pemerintah senilai 310 miliar rupee, termasuk penjualan kertas patokan 10 tahun pada Kamis akan menjadi fokus setelah RBI membatalkan lelang tiga kali sejak Desember, dengan yang terbaru pada 5 Februari.

Kenaikan suku bunga pada tahun 2022

Pemerintah sedang mempertimbangkan pinjaman kurang dari biasanya pada semester pertama fiskal mendatang untuk mengurangi tekanan pada pasar hutang, orang yang mengetahui masalah tersebut mengatakan Rabu.

Pasokan utang 5 triliun hingga 7 triliun rupee lebih banyak daripada yang dapat diserap oleh para pemain terbesar – bank, perusahaan asuransi dan pensiun -, menurut Nagaraj Kulkarni, ahli strategi tarif di Standard Chartered Plc. Dia melihat imbal hasil obligasi 10-tahun naik menjadi 6,60 persen pada akhir Desember.

Kotak Mahindra Bank memperkirakan kenaikannya mencapai 6,75 persen pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2022. Ini naik dua basis poin menjadi 6,05 persen pada Kamis.

Ahli strategi dari Nomura Holdings Inc. dan Bank of America juga mulai bersiap untuk menaikkan suku bunga RBI pada awal 2022.

“Kebijakan moneter tidak bisa menjadi akomodatif seperti tahun lalu,” kata B. Prasanna, ketua grup pasar global ICICI Bank Ltd. “Perselisihan antara tekanan ke atas pada imbal hasil obligasi dan RBI yang mencoba mengelola program pinjaman akan terus berlanjut, ” dia berkata.


Dipublikasikan oleh : SGP Prize