Pasar terpadu untuk G-Sec dan obligasi korporasi dapat memungkinkan pemanfaatan infra umum: Ketua Sebi


Mumbai: Ketua Dewan Bursa dan Sekuritas India Ajay Tyagi mengatakan pada Rabu bahwa pasar terpadu untuk sekuritas pemerintah (G-Sec) dan obligasi korporasi akan memungkinkan perdagangan sekuritas tersebut pada platform yang sama dan memanfaatkan infrastruktur umum untuk perdagangan, kliring, penyelesaian dan memegang sekuritas.

“Penyatuan pasar obligasi pemerintah dan obligasi korporasi adalah ide yang sudah waktunya tiba,” kata Tyagi saat berbicara di sebuah seminar pasar obligasi. “Ini akan menghasilkan transmisi informasi harga yang mulus antara G-Sec dan obligasi korporasi.”

Oleh karena itu, obligasi korporasi, yang umumnya dihargai berdasarkan G-Secs dengan jatuh tempo yang sebanding, akan memiliki harga yang lebih tepat.

“Proposal tersebut akan mengarah pada cakupan dan skala ekonomi, dan peningkatan likuiditas untuk G-Secs dan obligasi korporasi. Ini juga akan memfasilitasi partisipasi yang lebih besar oleh investor ritel dan non-institusional,” kata ketua Sebi.

Pelaku pasar percaya proposal ini dapat memicu perang wilayah lama antara Reserve Bank of India (RBI) dan Sebi atas pasar obligasi.

Saat ini RBI mengatur pasar G-Sec, sedangkan Sebi di luar negeri mengatur pasar obligasi korporasi.

Tyagi memaparkan berbagai langkah lain yang perlu dilakukan untuk lebih mengembangkan pasar obligasi.

Dia menekankan perlunya memperluas basis investor dengan preferensi untuk obligasi korporasi berperingkat lebih rendah untuk memperdalam pasar dewan korporasi.

“.. Dengan pengungkapan yang tepat, reksa dana dapat menyesuaikan skema dengan profil pengembalian risiko yang lebih tinggi bagi investor dengan selera risiko yang lebih tinggi. Oleh karena itu, tidak mengherankan jika saham reksa dana yang diperdagangkan pada obligasi berperingkat di bawah AA menyentuh 25%. Dengan ekosistem yang kondusif, diharapkan reksa dana dapat berperan lebih besar dalam pengembangan obligasi korporasi dengan peringkat yang relatif lebih rendah, ”kata Tyagi.

Ketua Sebi mengatakan peringkat kredit harus digunakan untuk tujuan panduan dan lembaga keuangan harus terus memiliki tanggung jawab untuk uji tuntas investasi mereka.

“Mereka harus mengembangkan keahlian mereka sendiri dalam evaluasi peringkat / uji tuntas investasi mereka dan tidak boleh semata-mata bergantung pada peringkat yang diberikan oleh lembaga pemeringkat kredit,” kata ketua Sebi.

Ia juga mencatat bahwa mekanisme peningkatan kredit yang kredibel diperlukan untuk meningkatkan kategori pemeringkatan SPV infrastruktur (special purpose vehicle), yang pada akhirnya akan memfasilitasi SPV tersebut untuk menghimpun dana dari pasar obligasi korporasi.

Penerbitan oleh proyek infrastruktur biasanya tidak termasuk dalam kategori obligasi korporasi peringkat teratas.

“Ini akan sangat penting untuk memenuhi target pembiayaan infrastruktur sesuai dengan Jalur Pipa Infrastruktur Nasional,” katanya.

Tyagi juga mengatakan regulator sedang berdiskusi dengan pemerintah terkait usulan anggaran tersebut.

Pemerintah telah mengusulkan pembentukan kerangka institusional permanen untuk membeli sekuritas hutang tingkat investasi baik di masa stres dan normal dan membantu dalam pengembangan pasar obligasi.

“Badan seperti itu akan memberikan likuiditas ke pasar obligasi dengan membeli obligasi korporasi kapan saja termasuk selama masa stres. Fasilitas tersebut tentunya akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap likuiditas obligasi korporasi yang sangat dibutuhkan terutama untuk obligasi dengan rating yang relatif lebih rendah, ”kata Tyagi.

Sebi sedang berdiskusi dengan berbagai pemangku kepentingan tentang kemungkinan struktur fasilitas tersebut sehingga hal yang sama bisa dioperasionalkan paling awal, katanya.

Regulator juga mengatakan telah berbagi pandangannya dengan pemerintah tentang memiliki kode pasar sekuritas tunggal.

Pemerintah dalam anggaran juga telah mengusulkan pembentukan Lembaga Keuangan Pembangunan (DFI) yang dikelola secara profesional untuk pembiayaan utang infrastruktur.

“Menurut kami, amanat DFI juga harus mencakup provisi pembiayaan ekuitas,” kata Tyagi. Ditambah dengan proyek infrastruktur yang sifatnya berumur panjang, kapasitas pembayaran hutangnya dibatasi di tahun-tahun awal. SPV, yang mengelola proyek semacam itu, pada awalnya lebih memilih pembiayaan dalam bentuk ekuitas dan kemudian, ketika arus kas mulai bertambah, memilih untuk pembiayaan hutang.


Dipublikasikan oleh : SGP Prize