obligasi tanpa kupon: Obligasi dengan kupon nol tidak akan memberikan keuntungan nyata bagi bank-bank PSU


MUMBAI: Keputusan Blok Utara untuk menanamkan modal ke bank sektor publik (PSB) melalui obligasi tanpa bunga tanpa kupon akan membantu bank memenuhi persyaratan peraturan – tanpa memperkuat ekuitas berwujud mereka.

Diterbitkan dengan diskon besar-besaran dari nilai nominalnya, obligasi ini tidak dikenakan bunga. Ini berarti ini adalah investasi yang tidak menghasilkan pengembalian apa pun, tetapi nilainya terdepresiasi selama bertahun-tahun.

Prakash Agarwal, kepala lembaga keuangan di IndiaRatings (Ind-Ra), mengatakan nilai instrumen ini adalah setengah dari kertas obligasi pemerintah dengan jatuh tempo yang sama.

“Biasanya, obligasi menghasilkan bunga tetapi karena ini tidak menghasilkan bunga, nilai Rs 100 yang diinvestasikan saat ini sebenarnya lebih rendah daripada yang diinvestasikan dalam sekuritas pemerintah dengan jatuh tempo serupa,” kata Agarwal.

Pada hari Selasa, pemerintah memberi tahu infus modal senilai Rs 14.500 crore melalui obligasi ini di Bank Sentral India, Bank UCO, Bank India dan Bank Luar Negeri India. Ini mengikuti infus Rs 5.500-crore serupa di Punjab dan Sind Bank pada kuartal yang berakhir Desember.

Reserve Bank of India (RBI) kemudian melaporkan kekhawatiran pada instrumen ini karena ambiguitas seputar valuasinya. Tidak jelas apakah kementerian keuangan telah menangani masalah bank sentral sebelum menerbitkan obligasi ini.

Penilaian infus ekuitas ini juga penting karena bank-bank ini kemungkinan besar akan disinvestasi.

Ind-Ra mengatakan sifat tanpa kupon dari instrumen ini bersama dengan sifat tidak likuid dan non-perdagangan dari sekuritas ini dapat menambah diskonto.

“Tingkat ekuitas merupakan faktor penting dalam kemampuan bank untuk melayani obligasi Tier 1 dan Tier 2 Tambahan Basel III. Sementara kuantum dari instrumen ini terbatas pada total profil ekuitas dari sebagian besar PSB ini, penetapan untuk Tier II mereka obligasi dan obligasi Tier I tambahan dari peringkat penerbit jangka panjang dan peringkat mandiri, masing-masing bisa melebar, “kata Ind-Ra.

Biasanya, pemerintah mengeluarkan modal melalui uang yang dikumpulkan oleh surat kabar yang berlangganan PSU bank yang sama. Tapi mereka mendapatkan bunga dari neraca bank ini. Dengan obligasi tanpa kupon, bank tidak akan mendapat keuntungan dari pendapatan itu.

Sejak FY18, pemerintah telah menggunakan obligasi rekapitalisasi dengan bank yang berlangganan dengan jangka waktu jatuh tempo antara 10 dan 15 tahun, dan tingkat kupon 7,4 persen-7,7 persen. Pemerintah kemudian akan menggunakan dana yang terkumpul untuk dimasukkan kembali ke PSB sebagai ekuitas.

PSB akan menyimpan sekuritas ini dalam portofolio investasi mereka di bawah kategori dimiliki hingga jatuh tempo. Pemerintah membayar Rs 5.800 crore pembayaran bunga obligasi ini di FY19 dan Rs 16.209 crore di FY20, kata Ind-Ra.

“Dengan asumsi imbal hasil 6 persen dari total Rs 20.000 crore yang ditanamkan oleh pemerintah pada FY21, bank dapat kehilangan bunga Rs 1.200 crore. Faktanya adalah bahwa bank-bank ini akan mendapat manfaat dari penanaman modal tetapi harus menanggung biaya kepemilikan. instrumen ini dalam pembukuan mereka, “kata Karthik Srinivasan, ketua grup, pemeringkat sektor keuangan, ICRA.

Pemerintah telah mengalokasikan Rs 20.000 crore lagi untuk investasi ekuitas pada pemberi pinjaman ini untuk fiskal ini. Masih harus dilihat apakah pemerintah melanjutkan instrumen ini untuk secara bersamaan menanamkan modal dan menghemat biaya bunga.

Dipublikasikan oleh : SGP Prize