Bonds

obligasi pemerintah: Arus balik untuk obligasi setelah sumber likuiditas RBI

obligasi pemerintah: Arus balik untuk obligasi setelah sumber likuiditas RBI


Oleh Kartik Goyal

Obligasi pemerintah India berubah menjadi sebuah tikungan karena kelebihan pasokan menghilang menyusul serangkaian langkah likuiditas dari bank sentral. Tanda-tanda awal kebangkitan ekonomi juga memicu harapan perbaikan keuangan pemerintah.

Imbal hasil obligasi patokan 10-tahun India turun sekitar 13 basis poin selama sebulan terakhir menjadi 5,9%, menjadikannya dengan kinerja terbaik di Asia, dengan sebagian besar penurunan datang setelah Reserve Bank of India mengumumkan langkah-langkah termasuk menggandakan ukurannya. pembelian obligasi di alamat polis minggu lalu.

Harapannya adalah untuk imbal hasil 10-tahun turun lebih jauh ke 5,75%, level yang terakhir terlihat pada Juli, menurut estimasi median dari 15 pedagang yang disurvei Bloomberg. Itu dibandingkan dengan perkiraan sekitar 6% hanya dua minggu lalu di tengah kekhawatiran bahwa pemerintah akan menaikkan target penjualan obligasi 12 triliun rupee ($ 163,8 miliar) untuk tahun ini.

“RBI dalam satu kesempatan telah menghilangkan semua ketidakpastian tentang program pinjaman besar dan kita bisa melihat obligasi memperoleh dari sini,” kata Anoop Verma, wakil presiden senior di DCB Bank Ltd. di Mumbai.

Bloomberg

Obligasi siap untuk mendapatkan keuntungan bahkan sebelum pengumuman RBI karena data menunjukkan indeks manufaktur naik ke level tertinggi dalam lebih dari delapan tahun, sementara pendapatan barang dan jasa meningkat, memacu optimisme pemerintah mungkin tidak akan meningkatkan target pinjamannya lebih jauh setelah kenaikan 54%. Mungkin. Pemerintah mengatakan pada akhir September akan membiarkan rencana penerbitan Oktober hingga Maret tidak berubah pada 4,34 triliun rupee.

Namun, RBI masih menghadapi kemarahan dari para pedagang obligasi karena tidak berbuat banyak untuk menanggung penerbitan utang pemerintah yang belum pernah terjadi sebelumnya.

RBI telah menolak seruan untuk monetisasi hutang langsung seperti yang dilakukan di Indonesia dan Filipina tetapi secara sporadis membeli obligasi melalui operasi pasar terbuka dan melakukan Operasi Twist gaya Federal Reserve, dengan membeli dan menjual uang kertas secara bersamaan. Penjamin emisi harus menyelamatkan empat dari tujuh penjualan obligasi baru-baru ini dan imbal hasil 10-tahun naik paling tinggi dalam lebih dari dua tahun pada kuartal yang berakhir September.

RBI menanggapi dengan mengumumkan langkah-langkah likuiditas tambahan pekan lalu termasuk meningkatkan ukuran pembelian pasar terbuka menjadi 200 miliar rupee, masuk untuk membeli utang negara, dan mendukung obligasi korporasi melalui satu triliun rupee operasi repo jangka panjang.

Tindakan RBI akan “menenangkan kekhawatiran pasar pada dinamika permintaan-penawaran dan harus mengarah pada pengurangan bertahap dalam premi berjangka,” kata Dhawal Dalal, kepala investasi untuk pendapatan tetap yang berbasis di Mumbai di Edelweiss Asset Management Ltd. Kegiatan ekonomi yang meningkat juga harus membantu dalam pengumpulan pajak yang lebih tinggi, katanya.

Ancaman Inflasi

Obligasi juga mendapat dorongan setelah Gubernur RBI Shaktikanta Das mengatakan otoritas moneter melihat lonjakan inflasi baru-baru ini sebagai sementara dan bahwa bank sentral akan menjaga sikap akomodatifnya setidaknya selama tahun keuangan saat ini dan memasuki tahun depan untuk menghidupkan kembali pertumbuhan.

Masih data pada hari Senin menunjukkan harga konsumen meningkat lebih dari yang diperkirakan pada bulan September, membatasi kenaikan obligasi jangka panjang.

“Pertanyaan yang belum terselesaikan adalah apakah ada potensi lebih dari keuntungan taktis pada akhirnya,” kata Suyash Choudhary, kepala pendapatan tetap di IDFC Asset Management di Mumbai. “Pendekatan RBI adalah menjaga agar imbal hasil tetap stabil dalam menghadapi pasokan obligasi luar biasa yang membutuhkan penyerapan, daripada secara aktif merekayasa reli besar-besaran.”


Dipublikasikan oleh : SGP Prize