Norma margin baru Sebi lebih merugikan komoditas daripada ekuitas


Perubahan aturan margin oleh Sebi telah memengaruhi volume perdagangan di seluruh kelas aset selama beberapa bulan terakhir. Sementara langkah tersebut bertujuan untuk mencegah broker memberikan leverage yang berlebihan kepada trader, membatasi risiko dan melindungi investor ritel, pendanaan margin adalah alat penting bagi broker yang lebih kecil dan beberapa pelaku pasar mengatakan pengetatan norma lebih lanjut dapat merugikan kantong seperti derivatif komoditas.

Tahun lalu, Sebi memutuskan untuk mewajibkan pengumpulan margin di muka untuk mencegah pialang memberikan leverage diskresioner yang berlebihan kepada klien mereka. Fase pertama dari aturan baru mulai berlaku pada tanggal 1 Desember, ketika diwajibkan bagi anggota untuk mengumpulkan margin di muka dari investor, jika gagal melakukannya maka akan dikenakan penalti. Bursa juga diminta untuk mengumpulkan margin maksimum dari klien berdasarkan cek intraday berbeda dengan pemantauan akhir hari yang dilakukan sebelumnya.

Mulai 1 Maret 2021, Sebi menaikkan persyaratan margin dimuka menjadi 50 persen dari 25 persen, yang menurut pialang berdampak pada volume dalam derivatif komoditas lebih dari pada derivatif ekuitas, yang terus tumbuh. Selain itu, peningkatan volume juga terlihat di segmen opsi. Dalam dua fase berikutnya, Sebi berencana untuk mengambil batas ini menjadi 75 persen pada akhir Agustus dan kemudian 100 persen pada September.

Akibatnya, mulai 1 September, persyaratan margin dimuka akan berlipat ganda dari level saat ini, yang diamati oleh para pelaku pasar, karena hal itu dapat semakin mengurangi volume perdagangan. Sebi membuat pialang saham tidak hanya menghitung margin berdasarkan posisi akhir hari, tetapi juga pada posisi puncak intraday.

Sistem margin puncak Sebi bertujuan untuk mengakhiri leverage, meskipun secara bertahap. Para pialang mengatakan bahwa leverage penting bagi pasar modal untuk berkembang dan memenuhi kepentingan investor.

Kenaikan persyaratan margin dimuka telah berdampak beragam pada ekuitas dan komoditas, dengan volume kas intraday terpukul sampai batas tertentu meskipun derivatif tetap tidak terpengaruh secara luas, perantara.

kata dalam sebuah laporan.

Misalnya, volume perdagangan harian rata-rata (ADTV) NSE dalam derivatif melonjak menjadi Rs 44,4 lakh crore di bulan Maret dari Rs 30,6 lakh crore di bulan Desember, di tengah pertumbuhan yang kuat dalam opsi. Selama periode ini, ADTV MCX turun menjadi Rs 27.800 crore dari Rs 36.800 crore, dengan penurunan bulan ke bulan sebesar 24 persen di bulan Maret.

Persyaratan margin dimuka yang lebih tinggi akan memerlukan tingkat pembayaran tunai di muka yang bervariasi tergantung pada nilai yang mendasarinya. Berdasarkan persyaratan margin, jika pedagang bermaksud untuk berdagang di pasar tunai, saham berjangka, indeks berjangka, atau komoditas berjangka, persyaratan margin rata-rata adalah Rs 1,6-2,5 lakh untuk nilai dasar Rs 8-10 lakh, yang rata-rata menyumbang 20-35 persen dari underlying, kata pialang. Dikatakan barang-barang bernilai tinggi seperti emas memiliki margin absolut yang lebih tinggi (Rs 3,5 lakh untuk nilai dasar Rs 46 lakh, yang merupakan 7,5 persen dari yang mendasarinya), kata ICICI Securities.

“Pialang diskon telah mengindikasikan beberapa perubahan volume dari tunai ke derivatif karena dampak margin. Namun, dampak terbesar terjadi pada komoditas,” kata pialang itu.

“Kami mengaitkan penurunan volume sebagian dengan perubahan terkait margin dan juga kinerja ekuitas dengan pemain komoditas intraday juga pindah ke pasar ekuitas … Puncak margin tetap menjadi masalah yang perlu diperhatikan baik oleh pemerintah maupun regulator,” kata Narinder Wadhwa , Presiden Asosiasi Peserta Komoditas, badan tertinggi pelaku pasar komoditas di negara ini.

“Anggota harus diizinkan untuk memberikan setidaknya dua kali leverage (margin dimuka 50 persen),” katanya, menambahkan: “Kami masih bisa menyelamatkan pasar … Ketika itu akan menjadi satu kali (fase empat), likuiditas akan mengambil pukulan lebih lanjut. ”

Wadhwa mengatakan volume diperkirakan akan terpukul lebih lanjut dalam derivatif komoditas ke depannya.

Namun, yang lainnya mengatakan meski volume mungkin terpengaruh dalam jangka pendek, transparansi yang lebih besar yang dibawa oleh regulator akan memperkuat pasar dan bekerja untuk kepentingan investor.

“Dengan menetapkan batas atas leverage, Sebi telah menciptakan sistem yang seragam dan adil bagi para pialang. Norma-norma Sebi mungkin mendatangkan penderitaan jangka pendek, tetapi imbalan jangka panjang dengan membuat pasar saham, pialang, dan perdagangan menjadi sistem yang efisien dan adil,” kata NS Ramaswamy, Kepala Komoditas Ventura Securities.

Pelaku pasar komoditas meminta intervensi pemerintah dalam masalah tersebut awal bulan ini, seiring menyusutnya likuiditas di bursa komoditas. “Perubahan dalam dua fase pertama telah melayani tujuan menghentikan investor memasuki pasar karena terlalu banyak leverage, dan regulator dapat menghentikannya di sini (Fase 2),” kata Wadhwa.

Yang lain mengatakan dampak sebenarnya dari aturan margin baru Sebi pada volume, terutama dalam turunan komoditas, hanya akan diketahui ketika tahap akhir diterapkan.

Dalam beberapa kasus, volume dapat bergeser ke item lain dengan harga rendah. Masih harus dilihat bagaimana volume perdagangan bereaksi terhadap margin yang berbeda dari berbagai produk, kata ICICI Securities.

Dipublikasikan oleh : Bandar Togel Online