multibaggers: Di mana Anda harus mencari multibagger berikutnya?


Ada banyak ruang untuk beberapa saham utilitas untuk melakukan lebih baik, kata S Naren, CIO, ICICI Prudential AMC

Portofolio yang Anda kelola berpusat pada pembelian utilitas. Mereka murah dan merupakan penerima manfaat besar dari suku bunga rendah. Bagaimana jalan ke depan untuk utilitas yang biasanya bekerja dengan baik ketika suku bunga turun daripada lingkungan yang pro inflasi?
Sebenarnya kami baru saja melihatnya. Kami meneliti saham di mana valuasinya sangat murah dibandingkan dengan sejarah dan kami keluar dengan utilitas. Ini masih merupakan sektor termurah relatif terhadap sejarah pada saat ini. Dan itu terus berlanjut meskipun ada pergerakan dalam tiga bulan terakhir karena Anda harus melihat bagaimana itu dalam basis satu tahun atau tiga tahun dan saya percaya bahwa apa yang ditunjukkan Covid kepada kita dalam satu tahun terakhir adalah bahwa ada banyak hal yang tidak dapat Anda jalani tanpanya – listrik, IT, dan telekomunikasi. Ini adalah tiga hal yang Anda tidak dapat hidup tanpanya dan itulah mengapa utilitas harus lebih diubah.

Mereka telah melakukannya dengan baik dalam tiga bulan terakhir tetapi dalam basis satu tahun, banyak saham terus berkinerja buruk. Ada ruang lingkup untuk mereka. Jika Anda membandingkan utilitas dengan sektor lain seperti logam, hal itu telah secara drastis mengungguli utilitas dan ada banyak ruang untuk beberapa saham utilitas untuk melakukan jauh lebih baik dari posisi mereka pada saat ini. Begitulah cara kami melihatnya saat ini.

Satu argumen utama dan satu realisasi bagi kita semua adalah pentingnya digitalisasi dan relevansi perusahaan IT India. Apakah menurut Anda perusahaan IT sepenuhnya dihargai atau mungkinkah ini tren struktural daripada demam gula?
Awalnya, kami mengira ini seperti 2008 dan kami agak berhati-hati. Kemudian kami menyadari bahwa setelah Covid kami dapat melihat perubahan struktural dalam pertumbuhan dan pertumbuhan itu dapat naik secara struktural karena pada akhirnya, jenis investasi yang harus dilakukan setiap perusahaan dalam teknologi – baik itu pekerjaan dari kerangka kerja home (WFH), kerangka kerja digitalisasi atau kerangka kerja e-niaga – telah meningkat secara signifikan.

Kami harus setuju bahwa pasca Covid, prospek perusahaan IT India lebih baik. Ketika kami melakukan analisis yang sama untuk TI seperti yang kami lakukan untuk utilitas, kami menemukan bahwa TI adalah salah satu sektor yang mengalami rerated secara drastis dibandingkan dengan periode sebelum Covid. Pertanyaannya adalah berapa banyak yang telah dibangun dalam harga saham? Mungkin beberapa perusahaan akan memberi kami panduan bulan ini dan begitu mereka memberikan panduan, kami akan mendapatkan gambaran tentang berapa banyak yang sudah dibangun di dalamnya dan berapa banyak yang belum dibangun di dalamnya. Karena itu, bukan hanya pedoman untuk tahun ini yang penting, pedoman pertumbuhan jangka panjang dengan perubahan yang akan terjadi sangat penting.

Ada banyak dilema apakah dalam lima tahun ke depan tingkat pertumbuhan perusahaan IT sudah naik atau tidak. Ada banyak pemikiran yang terjadi di perusahaan kami tentang tingkat pertumbuhan sektor TI India karena apa yang telah terjadi dalam 12 hingga 18 bulan terakhir.

Dekade terakhir kami melihat bahwa perusahaan yang mengurangi hutang, dan perusahaan yang tidak memiliki hutang, perusahaan yang sangat fokus pada ROCE yang lebih tinggi dan pengembalian ekuitas yang lebih tinggi melakukannya dengan cukup baik. Bisakah kebalikannya terjadi sekarang?
Selama dua tahun terakhir, saya terus memberi tahu kolega saya untuk bertaruh pada perusahaan dengan leverage pelarut. Ada begitu banyak orang yang mengatakan kami akan bertaruh pada perusahaan pelarut non-leverage dan saya biasa mengatakan kepada mereka untuk bertaruh pada perusahaan dengan leverage pelarut. Saya tidak pernah mengatakan kepada mereka untuk bertaruh pada perusahaan dengan leverage yang bangkrut. Namun kenyataannya, dalam satu tahun terakhir, perusahaan solvent leveraged telah melakukan jauh lebih baik daripada perusahaan solvent non leveraged.

Saya percaya bahwa perusahaan dengan leverage pelarut untuk beberapa tahun ke depan dapat melakukan jauh lebih baik karena tingkat suku bunga yang dipinjam oleh perusahaan dengan leverage pelarut saat ini, benar-benar merupakan 3-4-5% yang menggiurkan untuk satu, dua, tiga berikutnya. , empat tahun. Banyak dari perusahaan AAA meminjam dengan suku bunga rendah sehingga saya masih percaya bahwa perusahaan dengan leverage pelarut memiliki keuntungan positif yang besar yang berasal dari suku bunga rendah.

Ada perusahaan yang terlalu kaya akan uang dan mereka tidak tahu apa yang harus mereka lakukan dengan uang tunai dan untuk jangka waktu tertentu mereka adalah kesayangan pasar. Tapi saya tidak begitu nyaman di sana. Saya memberi tahu perusahaan-perusahaan itu mengapa Anda tidak mengembalikan semua uangnya kepada pemegang saham karena bagaimanapun Anda tidak mendapatkan pengembalian atas kelebihan utang yang Anda pertahankan. Jika Anda melihatnya, setidaknya tiga tahun yang lalu Anda mendapatkan 7-8% di sebagian besar reksa dana hutang. Hari ini jika Anda berinvestasi dalam dana cair, Anda mendapatkan 3%. Jadi mengapa tidak mengembalikan semua uang itu kepada pemegang saham? Saya pikir leverage pelarut adalah tema yang jauh lebih baik daripada solvent no-leverage pada saat ini.

Saya terus memberi tahu rekan-rekan saya bahwa pertumbuhan adalah sesuatu yang akan selalu dihargai. Ini adalah dunia di mana pertumbuhan tidak mudah didapat dan itulah sebabnya jika perusahaan IT akan memberikan pertumbuhan yang baik untuk lima tahun ke depan dan mereka akan mendapatkan penilaian yang sangat baik. Itulah kenyataannya dan kita perlu menyadari bahwa leverage dengan cara yang terbatas dan tidak berlebihan adalah hal yang positif. Tetapi leverage secara berlebihan bisa jadi negatif seperti yang terjadi pada perusahaan infrastruktur pada 2008-09-10. Begitulah cara kami melihatnya dan setahun terakhir ini menguntungkan bagi kami di banyak saham tempat kami berinvestasi dalam tema leverage pelarut.

Harga pasar adalah fungsi dari EPS dan PE. Selama tiga tahun ke depan, menurut Anda ujung pasar manakah yang dapat mengejutkan kami dengan ekspansi EPS? Tentunya jika keduanya terjadi, maka kita memiliki multi bagger. Jarangkah kelipatan EPS dan PE naik bersamaan?
Jelas bahwa siklus bagian pasar akan mengejutkan kami pada EPS dan saya telah melihat bahwa di sektor yang mengejutkan kami pada EPS, selama beberapa tahun PE juga berkembang. Anda mungkin memiliki keduanya tetapi semua pihak ini dapat turun pada hari bank sentral global mengatakan kami ingin merusak partai dan kami akan menaikkan suku bunga.

Saya yakin bank sentral globallah yang pada akhirnya akan bermain-main. Tapi satu tahun terakhir luar biasa.

Dipublikasikan oleh : Singapore Prize