Company

Mengapa keuntungan meningkat tajam selama lockdown

Mengapa keuntungan meningkat tajam selama lockdown


NEW DELHI: Alasan utama mengapa sektor korporasi menghasilkan keuntungan besar pada kuartal yang berakhir September 2020 adalah pengeluaran input yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan penjualan. Baik, penjualan dan pengeluaran menurun tajam selama kuartal penguncian bulan Juni dan September 2020. Namun, biaya turun lebih tajam daripada penjualan. Ini membantu sektor korporasi mencatatkan keuntungan besar.

Pembelian bahan mentah dan barang jadi untuk dijual kembali merupakan bagian terbesar dari struktur biaya perusahaan non-keuangan. Secara tradisional, bagiannya sudah lebih dari 50 persen. Oleh karena itu, jika pengeluaran karena hal ini tumbuh lebih lambat daripada pertumbuhan penjualan, hal itu berdampak besar pada keuntungan. Dalam dua kuartal resesi terakhir ketika bisnis telah menyusut, penurunan biaya bahan mentah dan barang jadi secara signifikan lebih besar daripada penurunan topline. Keuntungannya, oleh karena itu tidak menyusut bahkan tumbuh meski bisnisnya menyusut.

Tapi, bagaimana bisa pertumbuhan biaya bahan baku dan barang jadi yang dibeli lebih rendah dari pertumbuhan penjualan? Hal ini dapat terjadi karena satu atau kombinasi dari lebih dari satu dari tiga faktor berikut, pergeseran dalam syarat perdagangan atau, dengan penarikan persediaan, atau melalui keuntungan efisiensi.

Pergeseran yang menguntungkan dalam hal perdagangan menyiratkan bahwa harga bahan mentah dan barang jadi yang dibeli naik pada tingkat yang lebih lambat dibandingkan dengan kenaikan harga barang yang sesuai yang dijual atau, mereka turun lebih cepat dibandingkan dengan penurunan harga barang terjual.

Pada saat ketidakpastian seperti jenis yang dihadapi oleh sektor korporasi selama penutupan, perusahaan akan lebih memilih untuk menggunakan bahan mentah dan membeli barang jadi yang tersedia di stok mereka dan tidak mengisi kembali sampai habis secara substansial dan ketidakpastian lingkungan bisnis. berkurang.

Selama lockdown, biaya logistik untuk mengisi kembali stok bisa meningkat dan ini bisa menjadi biaya yang akan coba dan dihindari oleh perusahaan. Hal ini secara langsung akan menyebabkan penurunan bahan baku dan stok barang jadi yang dibeli. Tetapi, perusahaan akan mencoba yang terbaik untuk menjual di pasar yang sulit untuk memenuhi biaya tetap mereka. Ini berdampak positif pada laba pada kuartal September 2020.

Faktor ketiga dari peningkatan efisiensi biasanya terjadi dalam jangka panjang. Keuntungan efisiensi diperoleh oleh perusahaan yang merekayasa perubahan struktural termasuk manajemen persediaan untuk mengurangi siklus modal kerja efektif.

Kita dapat memeriksa dampak dari pergeseran dalam hal perdagangan dengan menggunakan indeks harga grosir untuk barang-barang manufaktur di satu sisi dan, mineral, minyak bumi dan gas, bahan bakar dan listrik, dan barang primer non-pangan-non-mineral seperti serat. dan minyak sayur yang merupakan input bagi perusahaan manufaktur. Prima facie, perusahaan manufaktur memang mendapatkan keuntungan dari persyaratan perdagangan yang menguntungkan pada kuartal September 2020.

Indeks harga grosir produk manufaktur naik 1,19 persen yoy. Namun, indeks untuk bahan bakar dan listrik turun 9,49 persen, untuk barang non-makanan-non-mineral turun 2,41 persen dan minyak mentah dan gas alam turun 17,74 persen. Hanya indeks mineral yang naik 4,99 persen. Indeks mineral memiliki bobot hanya 0,83 persen di WPI dibandingkan minyak bumi dan gas bumi yang memiliki bobot 2,41 persen, barang non-makanan 4,12 persen dan bahan bakar serta daya 13,15 persen.

Perusahaan manufaktur memiliki persyaratan perdagangan yang menguntungkan bahkan pada kuartal Juni 2020. Harga barang-barang manufaktur turun 0,03 persen tetapi bahan bakar turun 17,36 persen, barang non-makanan 3,23 persen dan minyak mentah dan gas alam 35,59 persen. Hanya mineral yang naik 1,40 persen.

Selanjutnya, kami memeriksa peran penarikan persediaan. Cara cepat untuk memeriksa ini adalah rasio biaya bahan mentah sebagai persen dari penjualan. Dalam kasus ini, perbandingan seperti itu sebagian akan dikacaukan oleh faktor terms-of-trade yang dijelaskan di atas. Namun demikian, mungkin bermanfaat untuk melihat perilaku rasio ini dalam dua kuartal terakhir.

Rasio bahan baku terhadap penjualan turun dari lebih dari 50 persen secara historis, menjadi 44 pada kuartal Juni 2020. Ini adalah penurunan yang sangat tajam dan mungkin tidak dapat dijelaskan sepenuhnya oleh perubahan dalam hal perdagangan. Ini menyiratkan bahwa perusahaan menghabiskan lebih sedikit untuk bahan mentah daripada yang mereka peroleh melalui penjualan. Ini dimungkinkan melalui penarikan persediaan. Tapi, persediaan tidak terbatas. Pada suatu saat mereka harus diisi ulang.

Pada kuartal September 2020, rasio bahan baku terhadap penjualan naik menjadi 50 persen. Ini masih lebih rendah dari nilai historis yang lebih tinggi dari 50 persen. Perusahaan masih menggunakan persediaan. Tapi, ini jauh lebih rendah daripada kuartal Juni 2020.

Jika, sebagaimana terbukti dari penjelasan di atas, perusahaan telah menarik persediaan selama dua kuartal berturut-turut, maka kebutuhan untuk mengisi kembali persediaan di kuartal yang akan datang juga akan tinggi. Ini bisa berarti bahwa pertumbuhan penjualan akan lebih rendah daripada pertumbuhan biaya bahan mentah dan pembelian barang jadi.

Namun, mungkin tidak bijaksana untuk mengharapkan pengisian kembali stok menjadi fenomena aritmatika. Manajer bisnis tidak menyia-nyiakan krisis dengan mudah. Penguncian kemungkinan akan mengajari mereka pelajaran untuk mengelola dengan saham yang lebih rendah. Kami mengatakan ini dengan keyakinan karena secara historis, perusahaan telah secara sistematis mengurangi rasio bahan mentah dan membeli barang jadi dengan penjualan. Perubahan struktural sedang berlangsung.

Rasio tersebut telah turun dari 60-65 persen hingga 2014 menjadi 55-58 persen sejak saat itu. Ada kemungkinan rasio ini secara struktural akan turun lebih jauh karena perusahaan khawatir tentang peningkatan risiko dan ketidakpastian dunia baru pasca pandemi.

(Mahesh Vyas adalah seorang ekonom dan CEO dari Pusat Pemantauan Ekonomi India)


Dipublikasikan oleh : Keluaran Sidney