JSW Steel: Permintaan, kendala sisi penawaran menjaga harga baja naik: Seshagiri Rao


Apa yang kami lihat adalah permintaan yang kuat, pasokan terbatas, dan pasokan bahan baku terbatas, kata Seshagiri Rao, CFO, menambahkan bahwa setelah memperhitungkan semua faktor, situasi saat ini akan berlanjut selama beberapa kuartal lagi. Kutipan yang diedit:

Dari investor besar hingga pedagang komoditas, semua orang melabeli momentum baja saat ini sebagai siklus super. Menurut Anda apa yang membuat harga baja naik? Dan apakah menurut Anda siklus super ini akan menjadi siklus yang berkepanjangan dan tidak sementara?

Tampaknya sekarang ini adalah permintaan yang cukup kuat. Kedua, banyak kendala di sisi penawaran, baik didorong oleh gelombang kedua atau ketiga COVID di berbagai negara dan juga didorong oleh pasokan bahan baku. Keduanya membatasi peningkatan pasokan secara keseluruhan di berbagai negara. Di atas dan di atas, kami melihat permintaan meningkat secara signifikan melalui stimulus oleh pemerintah. Keduanya bersama-sama menunjukkan peningkatan harga yang sangat kuat.

Berapa lama ini akan berlanjut adalah dugaan siapa pun. Saya katakan demikian karena jika saya melihat pada Desember 2020, produksi di berbagai negara versus kapasitas, ada surplus pasokan mendekati 120 juta ton, termasuk 40 juta ton dari China, yang bisa masuk ke pasar. Bandingkan dengan puncak produksi yang terjadi di negara-negara tersebut. Oleh karena itu, pasokan bisa masuk ke pasar.

Jika itu masuk, akan ada beberapa koreksi pada harga. Jadi berapa lama ini akan berlanjut adalah dugaan siapa pun. Tapi karena saat ini yang kita lihat adalah permintaan kuat, pasokan terbatas, ketiga pasokan bahan baku terbatas. Dengan mempertimbangkan semua faktor ini, situasi saat ini akan berlanjut selama beberapa kuartal lagi.

China telah menginjak rem pada produksi baja, dan permintaan baja AS pada gilirannya akan meningkat pasca paket infrastruktur multi triliun dolar Biden. Dalam konteks tersebut, apakah permasalahan steel crunch yang semakin parah dan juga menyebabkan harga-harga menjadi semakin tinggi?

Ya, itulah masalah yang saya bicarakan – kendala sisi penawaran. Sisi pasokan dari China karena dekarbonisasi dan juga kendala atau pembatasan pasokan yang didorong oleh kebijakan, di mana mereka ingin membatasi total produksi hingga level 2020.

Apakah mereka mau atau tidak adalah tebakan siapa pun. Namun saat ini, mereka telah menyoroti bahwa produksi untuk tahun kalender 2021 akan dibatasi hingga 2020. Begitu terbatasnya pasokan baja dari China dan di seluruh papan karena berbagai alasan lainnya. Hal itu menyebabkan lonjakan harga baja dengan kendala pasokan sementara permintaan tinggi.

Bagaimana Anda melihat rencana infrastruktur baru dari administrasi AS meningkatkan bisnis Anda di AS?

Di AS, kami telah memulai kembali tungku busur listrik kami setelah pembenahan di Mingo dan di Baytown setelah perbaikan fase 1 pabrik pelat dimulai kembali. Kami datang pada waktu yang tepat di mana permintaan terlihat lebih baik. Juga, stimulus infrastruktur yang sedang dikerjakan di AS yang mendekati $ 2,3 triliun, 800 miliar telah dialokasikan untuk jalan raya, jembatan dan infrastruktur lainnya.

Ini adalah peluang besar bagi perusahaan baja di India untuk mengalahkan AS guna memenuhi permintaan yang terus meningkat di sana. Saya pikir kita berada di pasar pada waktu yang tepat dengan lebih banyak pasokan. Selain itu, integrasi antara Mingo Junction dan Baytown dengan pasokan lempengan untuk memproduksi pelat juga merupakan peluang yang sangat baik bagi kami untuk berada di pasar saat ini.

Realisasi ekspor tiba-tiba untuk perusahaan baja jauh lebih baik daripada realisasi domestik. Menurut Anda mengapa pasar domestik dan harga domestik tertinggal?

Saya kira tidak, karena kebanyakan perusahaan baja India lebih dulu memenuhi permintaan dalam negeri. Jika ada surplus atau jika ada produk yang permintaannya lebih banyak di luar daripada di India, produk tersebut akan diekspor. Khususnya di bagian hilir jika saya melihat baik dilapisi warna atau kumparan galvanis atau salah satu produk bernilai tambah lainnya dengan kapasitas surplus di India, produk tersebut akan diekspor.

Fokus industri baja India adalah pertama-tama memenuhi permintaan domestik, setelah itu produk-produk yang memiliki permintaan terbatas di India diekspor. Saya kira realisasi tidak akan mendorong semuanya, sejauh menyangkut pemenuhan permintaan dalam negeri. Tetapi Anda benar sekali jika mengatakan bahwa realisasi harga internasional saat ini terlihat jauh lebih baik daripada harga domestik.

Sebuah laporan baru-baru ini menunjukkan bahwa kita dapat melihat permintaan moderat mengingat kebangkitan kasus dan pembatasan mobilitas. Apa perspektif Anda?

Gelombang kedua COVID menyebar lebih cepat dan dapat memengaruhi penguncian yang diberlakukan kembali dengan pembatasan. Yang menjadi perhatian adalah orang-orang mengikuti protokol COVID dan tetap berhati-hati. Hanya dengan begitu kita dapat menghindari penguncian. Siapapun dapat menebak jika ada penutupan atau apa yang terjadi pada ekonomi secara keseluruhan atau permintaan domestik secara keseluruhan. Jadi, ini masalah yang menjadi perhatian.

Tapi seperti saat ini, jika saya melihat permintaan, cukup kuat. Permintaan Januari 9,9 juta ton, demikian pula pada Februari 9,1 juta ton. Bahkan permintaan bulan Maret pun cukup kuat. Jadi, secara keseluruhan permintaan di India bahkan pada kuartal Januari hingga Maret 2021 cukup baik.

Akuisisi BPSL menandai perampokan Anda ke pasar timur. Bicaralah dengan kami tentang sinergi di sana dan apakah Anda merasa dapat menghapus beberapa inefisiensi yang terjadi pada kasus BPSL dan IBC?

BPSL sangat strategis bagi kami. Itu ada di India Timur dan Utara. Pasar tersebut saat ini dilayani oleh JSW dari India Selatan dan Barat. Sangat strategis untuk hadir di pasar yang sedang berkembang dan juga kaya akan sumber daya. Kami memiliki rencana dua tahun untuk menyelesaikannya sejauh menyangkut BPSL. Perubahan haluan kami pertahankan sebagai dua bagian. Bagian pertama adalah mengurangi biaya. Pabrik pusat tidak beroperasi, tidak ada sistem PCA. Dengan begitu ada banyak kekurangan yang ada saat ini. Proyek untuk menekan biaya produksi belum selesai. Jadi, proyek-proyek ini akan fokus pada pengurangan biaya. Pada tahap kedua, terdapat kemungkinan peningkatan kapasitas dari saat ini 2,5 juta ton menjadi penuh. Itu adalah fase kedua. Secara keseluruhan, kami mempertahankan jangka waktu dua tahun untuk membalikkan BPSL.

Berapa biaya yang akan Anda keluarkan untuk semua itu? Kapan Anda dapat mencapai pemanfaatan penuh?

Biaya produksi dari level saat ini, ada ruang lingkup pengurangan sebesar 20%. Itulah cara kami menargetkan untuk mengurangi biaya. Setelah proyek selesai dalam jangka waktu 12-18 bulan, kami akan melihat pengurangan biaya ini. Kedua, meningkatkan kapasitas. Secara bersamaan, kami akan mengambil beberapa proyek yang kapasitasnya bisa mencapai 4 juta ton sehingga kami terus mengeluarkan biaya sambil bekerja untuk mengurangi biaya. Semua belanja modal ini, baik fase I dan fase II bersama-sama akan berada di kisaran sekitar Rs 3.500 crore.

Harga pembelian Anda menyiratkan dalam EV per ton $ 890. Apa yang akan Anda katakan kepada mereka yang melabeli ini sebagai pembelian mahal?

Untuk menyiapkan proyek Greenfield adalah jangka waktu yang sangat panjang. Mungkin butuh waktu lebih dari lima tahun. Jadi, jika seseorang ingin mengakuisisi perusahaan yang sedang beroperasi sekarang dan memiliki kapasitas yang cukup besar mendekati 2,5-3 juta ton, harga dapat dipertanggungjawabkan dari sudut pandang itu. Itu sebabnya kami agresif dalam menawar aset ini. Nomor satu strategis, tidak hadir di dua situs ini. Kedua, ini adalah pabrik yang siap beroperasi dan memiliki kemungkinan untuk meningkatkan kapasitas menjadi 4 juta ton. Mempertimbangkan semua faktor ini, kami telah menerima panggilan itu. Jadi, jika saya membandingkan dengan proyek Greenfield mana pun yang akan muncul, menurut saya ini tidak mahal dari sudut pandang itu.

Berapa perkiraan kenaikan utang karena transaksi BSPL?

Angka-angka ini akan kami berikan saat kami mengumumkan hasilnya di bulan Mei. Kami telah mengkomunikasikan ke bursa saham bahwa total eksposur JSW Steel melalui arus kas keluar adalah Rs 5.080 crore. Jumlah saldo dinaikkan baik di perusahaan induk untuk diinvestasikan sebagai ekuitas di BPSL dan sisanya dinaikkan di perusahaan target. Begitulah cara kami mendanai total Rs 19.350 crores.

Selisih baja telah mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun. Bagaimana arus kas yang akan Anda hasilkan karena realisasi yang lebih tinggi ini mempengaruhi keuntungan Anda?

Kami telah mengkomunikasikan rasio relatif yang kami fokuskan daripada berfokus pada angka absolut, yaitu utang terhadap EBITDA 3,75: 1 dan utang terhadap ekuitas 1,75: 1. Kami berada dalam parameter tersebut saat melakukan pertumbuhan anorganik dan organik yang terjadi di perusahaan.

Bagaimana dengan proyek Dolvi, proyek perluasan dan kapasitas operasional yang Anda lihat di akhir FY22?

Proyek yang telah kami tangani dalam tiga tahun terakhir, banyak di antaranya sedang ditugaskan atau sudah ditugaskan. Seperti pellet plant dan dual power furnace yaitu modernisasi SMS3 dan perluasan CRM1 di Vijayanagar. Proyek-proyek ini telah kami selesaikan.

Di Dolvi, pabrik pelet sudah beroperasi, tanur sembur sedang dalam pemanasan, dan kami telah menggulung beberapa pelat di pabrik strip panas sebelum 31 Maret. Ini adalah tahap commissioning yang sangat maju. Dalam waktu satu-dua bulan ke depan, kami akan dapat menjalankan operasi secara terintegrasi mulai dari pellet plant hingga hot strip mill. Itu adalah status Dolvi. Kapasitas Dolvi akan naik menjadi 10 juta ton dari penyesuaian 5 juta ton. Jadi, kapasitas keseluruhan JSW Steel dalam operasi yang ada akan naik dari 18 menjadi 23 juta ton dalam satu atau satu setengah bulan ke depan.

Dipublikasikan oleh : Singapore Prize