Itu pengungkitnya, bodoh! Mengapa kita berdagang dengan uang pinjaman & haruskah kita melakukannya?


Saya kira Bill Hwang, mantan manajer hedge fund yang mengelola Archegos, akan menghasilkan banyak uang dalam karirnya menggunakan leverage dengan benar. Mengharapkan dia untuk tiba-tiba mengubah gaya dan berperilaku seperti Warren Buffett mengharapkan setiap perampok pinggir jalan untuk berubah dan menjadi Valmiki.

Dia memiliki perdagangan yang buruk dan, karenanya, meledak. Jika perdagangan berbalik sebaliknya, dia akan meningkatkan miliarannya dan akan berhasil menjadi sampul majalah bisnis terkemuka dengan tajuk utama: ‘Kebangkitan Bill Hwang’.

Ledakan dana lindung nilai AS telah mengakibatkan universitas WhatsApp menawarkan banyak kursus tentang apa yang salah dengan Bill Hwang dan Archegos. Anda akan belajar dari apa yang disebut para ahli tentang mengapa leverage itu buruk, bagaimana Archegos bisa menghindari ledakan itu dan sebagainya.

Izinkan saya mencoba menjelaskan secara sederhana bagaimana leverage bekerja dalam kehidupan nyata. Untuk kesederhanaan, saya telah menggunakan angka bulat dan kerangka waktu satu tahun. B adalah investor yang cerdas, dan dia tahu bahwa saham V akan terbang dan naik 30% dalam satu tahun. Dia dapat menginvestasikan Rs 1.000 dari uangnya sendiri atau meminjam dari bank atau NBFC dan berinvestasi.

Jika dia berinvestasi menggunakan uangnya sendiri, maka dalam satu tahun, dia akan memiliki saham senilai Rs 1.300. Jadi, dia telah mendapatkan Rs 300 dari investasinya sebesar Rs 1.000, yang merupakan pengembalian 30% atas investasinya.

Jika dia meminjam Rs 1.000 untuk menambah uangnya sendiri, maka dalam satu tahun, dia akan memiliki Rs 2.600 saham di sisi aset, tetapi dia juga harus membayar kembali utang Rs 1000 yang telah diambilnya ditambah bunganya, yang kami asumsikan 10 persen per tahun. Oleh karena itu, ia memiliki Rs 2.600 dikurangi Rs 1.000 hutang dikurangi Rs 100 bunga, yang menjadi Rs 1.500.

Dia telah menghasilkan Rs 5,00 yang keren dari investasinya sebesar Rs 1.000, yang merupakan 50% laba atas investasinya. Inilah alasan ekonomi mengapa orang meminjam – untuk mendapatkan lebih banyak uang. Ini bahkan lebih terasa dengan manajer hedge fund, karena insentif dan bonus mereka terkait dengan pengembalian ekstra yang mereka hasilkan dari patokan.

Untuk mengalahkan benchmark, seseorang harus mengambil resiko dan leverage ekstra. Anda bisa lihat dari contoh di atas, bahwa hutang yang diambil oleh B merupakan kewajiban tetap. Dia harus membayar pada akhir tahun dengan bunga, yaitu Rs 1.500. Keuntungan dari pembeliannya atas saham V tidak pasti – mereka bisa naik, bisa jatuh atau bisa tetap sama. Masalah dimulai ketika mereka tidak naik seperti yang diharapkan, sehingga menyebabkan masalah.

Misalnya, jika saham V tetap tidak berubah, maka setelah akhir tahun, B harus membayar kembali Rs 1.100 dan, karenanya, hanya tersisa Rs 900. Jika dia hanya menginvestasikan uangnya sendiri, maka pada akhir tahun dia akan memiliki modal awal. Demi kesederhanaan, jangan membahas biaya peluang modal, dll.

Dana lindung nilai apa pun biasanya menggunakan leverage untuk meningkatkan pengembalian. Semua pialang utama mengizinkan klien hedge fund mereka untuk memanfaatkan dengan tujuan mendapatkan lebih banyak pialang dan pendapatan bunga. Hutang yang diambil seseorang bertentangan dengan agunan suatu aset, yang biasanya merupakan sekuritas yang telah dibeli. Dalam contoh di atas, B akan menjaminkan saham V untuk dipinjam. Untuk pemberi pinjaman, dia mendapatkan saham V senilai Rs 2.000 dari pinjaman senilai Rs 1.000. Masalahnya ditekankan ketika sekuritas, dalam kasus kita bagian V, mulai turun. Dalam kasus seperti itu, peminjam harus memberikan jaminan tambahan. Jika peminjam memiliki leverage yang berlebihan, maka ia tidak dapat memberikan jaminan tambahan, oleh karena itu pemberi pinjaman terpaksa melikuidasi sahamnya untuk memulihkan hutangnya yang semakin menambah kesengsaraan peminjam.

Oleh karena itu, variabel dalam persamaan tersebut adalah berapa banyak hutang yang telah Anda ambil. Ukuran yang umum digunakan adalah rasio hutang terhadap ekuitas. Semakin tinggi angkanya, semakin tinggi risikonya dan semakin tinggi pula peluang untuk kembali. Jika Anda benar, Anda akan keluar dengan wangi mawar dan dunia akan ingin berbisnis lebih banyak dengan Anda. Jika menyangkut biaya bunga, semakin tinggi biayanya, semakin tinggi risikonya. Itulah mengapa suku bunga rendah atau turun meningkatkan selera risiko di semua kelas investor.

Variabel terakhir adalah pengembalian yang dihasilkan dari investasi. Ini tidak diketahui dan tidak dapat dikendalikan oleh siapa pun, termasuk para penguasa alam semesta, alias pengelola dana lindung nilai, investor ekuitas swasta atau siapa pun dalam hal ini. Trik yang perlu diingat adalah memastikan bahwa aset Anda menghasilkan lebih dari biaya bunga Anda, jika tidak, Anda akan turun dengan cepat.

Kemudian, Anda memiliki pelaku pasar, yang menambahkan momentum dua arah. Saat ada masalah, pelaku pasar lain yang tidak terpengaruh datang ke pesta. Misalnya, saat pasar menyadari masalah Archegos, pemain lain akan mulai menjual portofolio Archegos secara singkat, karena tahu betul bahwa broker utama akan menjual untuk memulihkan iuran mereka.

Ini normal. Faktanya, selama krisis sub-prime tahun 2008, dikabarkan bahwa institusi terkemuka bertaruh melawan klien mereka sendiri dan menghasilkan banyak uang.

Ada pelajaran yang perlu diingat di sini:

  • Keserakahan bersifat universal: Ini adalah kebenaran universal dan tidak ada pengatur atau siapa pun yang dapat melakukannya. Ini adalah naluri dasar manusia dan Anda tidak bisa mengatur keserakahan dan ketakutan.
  • Gunakan leverage dengan hati-hati: Investor, baik retail maupun institusional, membutuhkan leverage, yang seperti pedang bermata dua. Itu bisa menyakiti atau memberi Anda imbalan tergantung pada hasilnya. Anda disarankan untuk menggunakan leverage dengan hati-hati. Ambil hanya pengaruh sebanyak itu yang memungkinkan Anda untuk tidur nyenyak di malam hari. Sebagian besar dari kita lebih baik dengan leverage nol. Investor yang canggih menggunakan leverage dan bahkan mereka dapat membuat kesalahan. Dalal Street dipenuhi dengan batu nisan dari para investor yang cerdas namun memiliki pengaruh besar.
  • Pasar memiliki ingatan yang nyaman: Orang-orang memaafkan kesalahan masa lalu ketika mereka melihat peluang untuk menghasilkan uang. Inilah seorang investor yang membayar denda untuk perdagangan orang dalam, dan masih semua bank besar sangat ingin berbisnis dengannya. Goldman Sachs datang terakhir ke pesta karena keberatan yang diajukan oleh tim kepatuhan mereka, saya kira. Tetapi saat mereka melihat perantara dan bunga yang diperoleh orang lain, mereka akan berhati-hati. Jangan biarkan ini mengejutkan Anda. Jika Anda ingat pesta Anda berlangsung berhari-hari, orang yang datang terakhir, minum paling cepat – dia harus mengejar ketinggalan. Demikian pula, dalam setiap siklus, ada sekumpulan perusahaan, yang berubah nama, bersumpah atas tata kelola perusahaan, dan kembali ke radar investor. Macan tutul jarang mengubah bintik-bintiknya jadi jangan buang waktu.
  • Warren Buffet dikutip tetapi hanya sedikit yang berbicara: Setiap orang dan anak-anak mereka membaca buku tentang investasi nilai dan memposisikan diri mereka sebagai Buffet berikutnya. Tetapi tidak ada yang memiliki pola pikir psikologis atau keunggulan usia. Berkat usianya, dia telah menikmati manfaat maksimal dari peracikan sedangkan klon ingin cepat kaya. Untuk mengurangi faktor waktu, beberapa meningkatkan leverage mereka dan di situlah letak masalahnya.

Sejauh yang Anda ketahui, pembaca yang budiman, pahami selera risiko Anda dan fokus pada alokasi aset. Tetap berpegang pada bagian membosankan dari tetap disiplin dan seiring waktu, Anda akhirnya akan membangun kekayaan Anda.

(R Venkataraman adalah Ketua. Tampilan miliknya sendiri)

Dipublikasikan oleh : Togel Online