Investasi Reksa Dana: Apakah reksa dana bertanggung jawab secara hukum jika menyimpang dari strategi investasi yang diiklankan?


Skema reksa dana dikategorikan sebagai milik kategori tertentu SEBI tertentu (misalnya jangka pendek, jangka menengah, kapitalisasi besar dll) dan mengikuti strategi investasi yang telah ditentukan sebelumnya seperti berinvestasi dalam instrumen keuangan dengan durasi tertentu. Orang yang berinvestasi dalam skema ini juga merencanakan investasi dan perpajakan mereka berdasarkan strategi investasi dan kategori skema. Namun sejauh mana reksa dana terikat secara hukum untuk mengikuti rencana investasi yang telah dicanangkan? Ketahui detailnya sebelum Anda berinvestasi.

Kategorisasi dana dan kewajiban MF

Sebelumnya, sebelum Oktober 2017, dulu ada kasus disparitas yang lebar antara nama reksa dana, apa kepanjangannya, dan strategi yang diterapkan serta konstruk portofolionya. Sebagai contoh, dana kapitalisasi besar (sesuai nama) dapat berinvestasi pada saham kapitalisasi kecil dan sebaliknya. Alternatifnya, dana obligasi berdurasi panjang (menurut nama) dapat diinvestasikan dalam instrumen berjangka pendek dan sebaliknya.

Prinsip yang mengatur dulu jagad investasi yang disebutkan dalam Scheme Information Document (SID); selama komponen portofolio berada di alam semesta, MF aman secara hukum. Kemudian muncul norma kategorisasi SEBI pada Oktober 2017, yang diimplementasikan secara bertahap dari April hingga Juni 2018. Sekarang norma SEBI menguraikan apa yang dapat dilakukan oleh reksa dana dalam kategori tertentu, yang menyiratkan bahwa reksa dana tidak bisa lebih dari itu. Konsep jagat investasi yang disebutkan dalam SID masih berlaku tetapi sekarang harus sesuai dengan aturan SEBI untuk kategori tersebut. Dengan kata lain, aturan SEBI adalah “set” dan definisi SID adalah “sub-set” dalam kategori itu. Sebagai contoh, pada kategori debt fund yang disebut dengan Banking and PSU Funds, aturan SEBI menyatakan bahwa minimal 80% dari portofolio harus diinvestasikan pada instrumen yang diterbitkan oleh Bank / PSU, yaitu “set”. Selain itu, dalam “set” itu, MF dapat menentukan “sub-set” bahwa instrumen dengan peringkat kredit minimum “X” akan dimasukkan ke dalam portofolio.

Dari perspektif investor, disarankan untuk mempelajari norma-norma SEBI (tersedia di situs SEBI) untuk kategori tersebut dan tujuan investasi MF yang disebutkan dalam SID (tersedia di situs AMC) untuk skema yang ia ingin investasikan. masuk Secara hukum, itulah kontur yang mengikat untuk dana itu.

Memposisikan dana dalam mandat luas

Dalam mandat luas yang dibahas di atas, mungkin ada “sub-positioning” oleh AMC untuk dana tertentu. Sebagai contoh, dana hutang dapat diposisikan sebagai dana roll-down jatuh tempo di mana jatuh tempo portofolio secara bertahap diturunkan. Ini dapat disebutkan dalam literatur produk fund atau fund factsheet. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, apa yang disebutkan dalam aturan kategorisasi dana SEBI dan dalam SID untuk dana tersebut mengikat secara hukum. Sesuatu yang disebutkan dalam beberapa komunikasi lain mungkin bukan merupakan kewajiban hukum. Namun, jika MF melanggar apa yang dikenal sebagai true-to-label, hal itu akan merusak kepercayaan dan kepercayaan investor dan distributor, sehingga tidak mungkin melanggar batas lunak. Namun, perlu diingat bahwa Anda tidak akan dapat membawa MF ke pengadilan selama MF beroperasi dalam aturan kategori yang ditentukan SEBI dan SID-nya sendiri, tetapi tidak mematuhi rencana yang dijelaskan dalam dokumen lain.


Mengapa jatuh tempo atau durasi portofolio bisa menipu

Investor perlu mewaspadai apa yang dimaksud dengan kematangan portofolio. Sesuai aturan SEBI, jatuh tempo portofolio (atau durasi portofolio yang merupakan varian teknis dari konsep jatuh tempo) didefinisikan sebagai rata-rata semua instrumen dalam portofolio. Oleh karena itu, instrumen individu mungkin memiliki kematangan yang lebih lama. Ada masalah teknis di sini: Durasi Macaulay dari instrumen dengan opsi jual, sebagai konvensi, dihitung sesuai tanggal opsi jual dan untuk instrumen dengan kurs mengambang, frekuensi pengaturan ulang kurs diambil sebagai jatuh tempo. Sebagai contoh, ketika Franklin Templeton menutup enam dananya, kami mengetahui bahwa banyak instrumen dalam portofolionya memiliki masa jatuh tempo yang jauh lebih lama daripada portofolio Macaulay Duration. Sesuai dengan norma kategorisasi SEBI, “Durasi” Dana Jangka Pendek Ultra harus dalam kisaran 3 hingga 6 bulan, dan Dana Jangka Pendek Ultra Franklin memiliki Durasi Macaulay kurang dari 6 bulan. Namun, itu adalah rata-rata dari semua instrumen dalam portofolio dan “Durasi” dihitung sesuai konvensi yang disebutkan di atas.

Dari perspektif investor, sulit untuk mengetahui jatuh tempo atau durasi dari segi keamanan; lembar fakta dana menyebutkan data rata-rata portofolio. Dalam dua kategori dana utang, Reksa Dana Likuid dan Reksa Dana Pasar Uang, jatuh tempo ditentukan sesuai dengan masing-masing instrumen dan bukan hanya rata-rata portofolio. Dalam Reksa Dana Likuid, jangka waktu maksimum sekuritas individu bisa maksimal 91 hari dan di Reksa Dana Pasar Uang maksimal 1 tahun, sesuai aturan SEBI.


Likuiditas


Fixed Maturity Plans (FMPs) terdaftar di Bursa sesuai aturan, tetapi likuiditas kurang. Investor harus berinvestasi di FMP hanya jika ada cakrawala investasi yang jelas sesuai dengan jatuh tempo FMP. Di pasar sekunder, unit FMP hanya bisa dijual jika ada pembeli dengan harga yang sesuai. Tidak ada penebusan dengan AMC sesuai peraturan. Dalam ETF, terdapat likuiditas yang wajar di pasar sekunder. Di semua dana terbuka lainnya, ada penebusan dengan AMC tanpa persyaratan apa pun.


(Penulis adalah pelatih perusahaan (pasar utang) dan penulis.)

Dipublikasikan oleh : SGP Prize