India menghindari obligasi AS di tengah kenaikan imbal hasil


Mumbai: Manajer uang North Block akhir-akhir ini membukukan keuntungan besar, seperti yang dilakukan investor Mumbai pada umumnya ketika dia unggul dalam permainan. Satu-satunya perbedaan adalah bahwa bank sentral mengurangi kepemilikannya di Departemen Keuangan AS, setelah mengawasi pergerakan imbal hasil di Amerika Serikat.

Jadi, berapa banyak yang baru-baru ini dijual oleh Reserve Bank of India (RBI) dari kucing UST-nya? Sekitar 10 miliar, data terbaru menunjukkan. Keuntungannya harus menggemukkan lini atas RBI, dan menyisakan cukup banyak untuk diberikan kembali kepada pemilik utamanya – pemerintah.

Imbal hasil obligasi 10-tahun AS menyentuh level tertinggi dalam sekitar satu tahun awal pekan ini, dengan obligasi global memperpanjang awal tahun yang lesu. Indeks tersebut turun sebanyak 0,52 persen pada Agustus tahun lalu yang mendorong harga naik. Sekarang melayang di sekitar 1,30 persen.

Eksposur India terhadap UST berada pada $ 210 miliar pada akhir Desember, turun dari $ 220 miliar pada akhir November.

“Keputusan RBI untuk menjual UST pada bulan Desember mungkin merupakan cerminan dari diversifikasi mata uang sehubungan dengan kenaikan imbal hasil, terutama di AS,” kata Rahul Bajoria, kepala ekonom di Barclays India. “Ini mungkin juga menunjukkan pandangannya tentang pengeluaran fiskal.”

Khususnya, bahkan dua pemegang UST terbesar, Cina dan Jepang, mengurangi eksposur UST mereka. Beberapa investor Eropa, seperti Prancis, dan investor pasar berkembang, seperti Filipina dan Brasil, juga telah mengurangi eksposur mereka ke UST. Investor asing di UST menurunkan eksposur mereka sebesar $ 61 miliar antara Juli dan Desember, data dari departemen keuangan AS menunjukkan.

Bagi India, salah satu penerima manfaat potensial terbesar dari aliran dana luar negeri, pengurangan kepemilikan UST mungkin hanya bersifat sementara. “Mengingat cadangan devisa terus naik lebih tinggi, ini bisa jadi hanya jeda, bukan mengakhiri pertumbuhan kepemilikan UST untuk India,” kata Bajoria.

Keputusan India untuk menjual UST selama Desember mungkin didorong oleh tujuan Mint Road untuk meminimalkan volatilitas mata uang.

“Tidak ada alasan yang meyakinkan mengapa RBI menjual sebagian kepemilikan UST. Bank sentral mungkin mengharapkan beberapa volatilitas di pasar mata uang sekitar waktu itu, yang kemungkinan mendorongnya untuk membangun peti perang,” kata Devendra Pant, ekonom di India Peringkat.

Analis pasar memperkirakan imbal hasil UST akan mengeras yang pada gilirannya dapat membebani keputusan investasi India di UST.

“Ahli strategi suku bunga kami memperkirakan imbal hasil 10 tahun UST akan mengeras menjadi 1,75% pada Desember,” kata laporan BofA Securities. “Kami terus mengharapkan RBI untuk menahan imbal hasil dengan campuran $ 39bn dari OMO di FY’22 dikombinasikan dengan 2-3 tahun reverse repo (LTRROs), 3% dari kenaikan buku di bank yang ditahan hingga jatuh tempo (HTM) batas, diperpanjang hingga FY’26 dan intervensi di pasar berjangka oleh bank sentral “katanya.

Imbal hasil obligasi sepuluh tahun AS telah naik sejak mencapai posisi terendah tahun lalu, meskipun belum mencapai tertinggi baru-baru ini yang terlihat pada akhir 2018.


Dipublikasikan oleh : SGP Prize