Bonds

Hasil Treasury: Reli yang dipicu oleh stimulus dalam yield Treasury mungkin memiliki ruang untuk dijalankan, kata investor

Hasil Treasury: Reli yang dipicu oleh stimulus dalam yield Treasury mungkin memiliki ruang untuk dijalankan, kata investor


Oleh David Randall dan Kate Duguid

NEW YORK: Investor mengukur apakah reli dalam imbal hasil obligasi ke level tertinggi dalam beberapa bulan dapat berjalan lebih jauh, karena pasar semakin menghargai peluang kesepakatan stimulus fiskal ditandatangani di Washington terlepas dari siapa yang memenangkan pemilihan 3 November.

Tolok ukur imbal hasil Treasury 10-tahun, yang bergerak terbalik ke harga obligasi, naik menjadi 0,8682 persen pada Jumat pagi, tertinggi sejak awal Juni ketika ekonomi AS mulai muncul kembali dari penguncian yang meluas untuk menghentikan penyebaran virus corona.

Reli sebelumnya dalam imbal hasil Treasury telah layu selama bertahun-tahun, karena Federal Reserve telah mempertahankan suku bunga rendah untuk membantu memicu pertumbuhan.

Namun, kali ini, beberapa investor bertaruh bahwa kondisinya mungkin tepat untuk langkah yang lebih berkelanjutan. Anggota parlemen tampaknya siap untuk memberikan lebih banyak stimulus fiskal dalam beberapa bulan mendatang, vaksin melawan Covid-19 mungkin datang tahun depan, dan lebih banyak penawaran obligasi Treasury AS akan membebani harga.

“Sekarang mungkin saatnya untuk membalikkan pemikiran tentang suku bunga AS di mana alih-alih membeli penurunan secara mekanis … kenaikan harga obligasi sekarang perlu dijual,” tulis analis di Citigroup pada hari Jumat.

Taruhan net short pada Treasury 30 tahun mencapai level tertinggi sepanjang masa awal bulan ini, mencerminkan taruhan bahwa imbal hasil akan terus meningkat di tengah ekspektasi pemulihan ekonomi dan kenaikan inflasi.

Obligasi jangka panjang sensitif terhadap ekspektasi inflasi karena kenaikan harga konsumen dapat mengikis nilainya.

Potensi lebih banyak penerbitan untuk mendanai stimulus fiskal juga dapat menjadi beban potensial pada harga Treasury.

Departemen Keuangan telah mengeluarkan rekor jumlah utang tahun ini – sekitar $ 15,5 triliun hingga akhir September – untuk mendanai program pengeluaran pemerintah, terutama, paket stimulus yang disahkan Kongres awal tahun ini.

Suplai yang besar sejauh ini tidak berdampak pada harga, mengingat suku bunga Fed yang mendekati nol dan pembelian utang yang besar dan kuat. Namun, penerbitan bisa naik dalam beberapa bulan mendatang jika putaran baru pendanaan stimulus diloloskan.

Ketua DPR AS Nancy Pelosi mengatakan pada hari Jumat bahwa masih mungkin untuk mendapatkan bantuan COVID-19 lagi sebelum pemilihan, tetapi terserah Presiden Donald Trump untuk bertindak, termasuk membawa serta Senat Partai Republik yang enggan.

Trump dan Menteri Keuangan Steven Mnuchin membalas bahwa Pelosi harus berkompromi untuk mendapatkan paket bantuan.

Pada saat yang sama, beberapa investor percaya kemenangan kandidat Demokrat Joe Biden, yang memimpin dalam pemungutan suara, dan perolehan suara oleh Demokrat dalam pemungutan suara 3 November kemungkinan akan mengantarkan paket fiskal yang lebih besar dan pengeluaran ekonomi yang lebih banyak, meningkatkan harga obligasi. lebih lanjut.

“Pandangan saya adalah bahwa kurva harus bergerak lebih jauh … jika Biden akhirnya mengamankan Gedung Putih dan Demokrat mengambil alih Senat,” kata kepala strategi John Briggs, Americas di NatWest Markets.

Taruhan pada kemenangan Biden mungkin semakin dipicu oleh kurangnya momen menonjol dalam debat terakhir antara Trump dan Biden pada hari Kamis. Trump memasuki debat dengan tertinggal 10 poin persentase dalam jajak pendapat nasional, meskipun kontes tersebut tampak lebih ketat di beberapa negara bagian di mana pemilihan kemungkinan akan diputuskan.

Meningkatnya imbal hasil merupakan masalah potensial bagi The Fed karena menaikkan biaya pinjaman untuk perusahaan dan individu serta mengancam pertumbuhan ekonomi.

Namun, “The Fed tidak tertarik, secara eksklusif, dalam menjaga suku bunga jangka panjang tetap rendah,” kata Guy LeBas, kepala strategi pendapatan tetap, Janney Montgomery Scott.

“Jika suku bunga jangka panjang naik karena ekspektasi ekonomi atau inflasi yang lebih kuat, itu sebenarnya hal yang baik dan saya tidak berpikir Federal Reserve bermaksud untuk menghentikannya,” katanya.


Dipublikasikan oleh : SGP Prize