Fitch, S&P menilai global obligasi dolar Airtel di ‘BBB-‘


KOLKATA: Lembaga pemeringkat global Fitch dan S&P Global telah menetapkan peringkat ‘BBB-‘ untuk wesel tanpa jaminan senior dolar AS yang diusulkan oleh Bharti Airtel dan peringkat ‘BB’ untuk surat utang abadi subordinasi yang akan diterbitkan oleh Network i2i ‘- telco sepenuhnya- memiliki lengan Mauritius.

Hal ini, bahkan saat Fitch memperkirakan Ebitda nirkabel India Bharti akan meningkat sekitar 40% -50% pada FY21, dipimpin oleh 25 juta penambahan pelanggan dan peningkatan pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU) bulanan sebesar 10% -12%. Ia juga mengharapkan pendapatan FY21 Bharti dan Ebitda secara keseluruhan akan meningkat sekitar 18% -25%, karena peningkatan di pasar nirkabel India dan pertumbuhan yang berkelanjutan di Afrika, meskipun perlambatan ekonomi yang disebabkan pandemi.

“Surat utang senior tanpa jaminan yang diusulkan Bharti akan dinilai sesuai dengan peringkat senior tanpa jaminan ‘BBB-‘, karena mereka akan mendapat peringkat setidaknya setara dengan semua kewajiban tidak terjamin dan tidak tersubordinasi lainnya saat ini dan di masa depan,” kata Fitch Ratings dalam pernyataan media Selasa. .

Surat utang abadi subordinasi yang diusulkan Jaringan i2i akan diberi peringkat “dua tingkat di bawah Peringkat Default Emiten jangka panjang Airtel (IDR), sama dengan obligasi perpetual subordinasi 5,65% yang ada dengan peringkat ‘BB’, di mana mereka akan mendapat peringkat pari passu,” Fitch ditambahkan.

Surat utang terus menerus yang diusulkan serupa dengan sekuritas yang ada, peringkat senior hanya untuk ekuitas Airtel. Mereka akan memiliki kupon lima tahun yang dapat disetel ulang mulai dari 5,25 tahun dengan peningkatan 25 basis poin setelah jangka waktu awal 10,25 tahun dan selanjutnya 75 basis poin setelah 25,25 tahun.

“Oleh karena itu, kami menganggap surat berharga perpetual subordinasi memiliki jangka waktu efektif 25,25 tahun,” kata S&P Global.

S & P, bagaimanapun, dilaporkan mengatakan prospek Airtel tetap negatif karena jalur deleveraging perusahaan telah terhambat oleh ketidakpastian peraturan dan investasi yang telah melebihi ekspektasi. Tetapi ia menambahkan bahwa pertumbuhan pendapatan perusahaan telekomunikasi yang lebih kuat dari yang diantisipasi telah mengurangi penurunan peringkat langsung.

Airtel baru-baru ini kembali ke kegelapan, membukukan laba bersih Rs 854 crore pada kuartal Desember setelah enam kuartal berturut-turut mengalami kerugian, di balik keuntungan satu kali terkait dengan merger BhartiInfratel dan Indus Towers dan penambahan pengguna broadband seluler yang kuat. untuk mencatat pendapatan.

Fitch Ratings, pada gilirannya, mengatakan hasil dari surat utang senior tanpa jaminan dan obligasi subordinasi yang diusulkan akan digunakan untuk membayar utang yang ada dan untuk belanja modal.

Airtel dikatakan telah menunjuk lebih dari setengah lusin bank investasi, termasuk Bank of America, Barclays, Citigroup, JP Morgan, HSBC, dan Standard Chartered Bank, yang akan membantunya mengumpulkan lebih dari $ 1 miliar (Rs 7.500 crore) melalui obligasi luar negeri. Penjualan obligasi diharapkan akan diluncurkan akhir pekan ini atau awal pekan depan.

Airtel akan bertemu investor pendapatan tetap global pada atau setelah 23 Februari menuju rencananya untuk mengumpulkan hingga Rs 7.500 crore melalui obligasi untuk membangun peti perang bahkan ketika perusahaan telekomunikasi terbesar kedua di India membutuhkan uang tunai untuk membeli spektrum dalam lelang 4G mendatang, berinvestasilah dalam jaringan dan juga membayar iuran hukum, di antara kebutuhan lainnya.

Dalam konteks ini, Fitch mengatakan bahwa penerbitan tersebut akan sepenuhnya dijamin oleh Bharti dan merupakan kewajiban Bharti secara langsung, tanpa jaminan dan subordinasi. Peringkat atas surat utang yang diusulkan akan mencerminkan sifat yang sangat subordinasi, peringkat junior untuk semua kewajiban hutang yang ada dan yang akan datang dan senior hanya untuk saham biasa Bharti, tambahnya.

Sekuritas abadi subordinasi yang diusulkan akan memenuhi syarat untuk kredit ekuitas 50% karena memenuhi kriteria Fitch sehubungan dengan subordinasi mendalam, jatuh tempo efektif lebih dari lima tahun, kebijaksanaan penuh untuk menunda pembayaran kupon bunga tanpa batas waktu, peristiwa gagal bayar terbatas dan tidak adanya perjanjian material dan melihat-lihat ketentuan.

“Kredit ekuitas dibatasi hingga 50% karena kupon bunga kumulatif, sebuah fitur yang kami anggap lebih seperti hutang,” kata Fitch.

Fitch akan memperlakukan pembayaran kupon sebagai bunga 100% dalam analisis keuangannya di Bharti, terlepas dari perlakuan ekuitas 50% dari jumlah pokok. Pendekatan ini, katanya, sesuai dengan Kriteria Perlakuan & Bentukan Korporatnya.

“Kami mengharapkan 50% kredit ekuitas untuk sekuritas hingga 2041, lima tahun sebelum tanggal jatuh tempo efektif pada tahun 2046, yaitu ketika bahasa pengganti berakhir. Kredit ekuitas turun menjadi nol setelah 2041,” tambahnya.


Dipublikasikan oleh : SGP Prize