Forex

Dolar AS / Rupee India: Anomali dalam Rupee ke depan membuat pedagang mencari tangan RBI

Dolar AS / Rupee India: Anomali dalam Rupee ke depan membuat pedagang mencari tangan RBI


Oleh Subhadip Sircar

Sebuah anomali di pasar mata uang India ke depan membangkitkan keingintahuan para pedagang.

Imbal hasil tersirat 12-bulan pada rupee ke depan, yang mencerminkan perbedaan suku bunga antara India dan AS, melonjak mendekati level tertinggi dua tahun bulan ini bahkan setelah Reserve Bank of India memangkas suku bunga untuk ketiga kalinya tahun ini.

Satu versi berpendapat bahwa uang muka mungkin terkait dengan pembayaran pajak yang memengaruhi likuiditas mata uang. Sementara harga berjangka biasanya mewakili perbedaan suku bunga antara dua negara, mereka juga dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran untuk mata uang.

Ketika perusahaan membayar pajak, itu menghabiskan uang tunai dari sistem keuangan India, yang menyebabkan ketidaksesuaian di pasar valuta asing, yang kemudian mendorong premi ke depan, menurut Madhavi Arora, seorang ekonom di Edelweiss Securities Ltd.

Kotak Securities Ltd. menunjuk ke tangan RBI.

Bloomberg

Karena imbal hasil yang tersirat ke depan semakin tinggi, ada lebih banyak insentif bagi pedagang carry untuk menjual dolar dan memanjangkan rupee.

Ada spekulasi bahwa RBI telah melakukan intervensi besar-besaran di pasar spot untuk membeli dolar untuk mengekang apresiasi rupee, dan kemudian melakukan apa yang dikenal sebagai swap jual-beli di pasar depan untuk mengimbangi dampak likuiditas, menurut Anindya Banerjee, ahli strategi mata uang di Kotak.

Di bawah pengaturan tersebut, RBI membeli dolar di pasar spot untuk menyuntikkan rupee. Untuk mengimbangi arus masuk mata uang India, ia pergi ke pasar depan dan menjual greenback ini, katakanlah untuk periode tiga bulan, ke bank. Melalui proses tersebut, ia mengambil kembali likuiditas rupee sekarang dan akan mendapatkan dolar sebagai imbalannya setelah tiga bulan.

Untuk melakukan itu, bank sentral mungkin menawarkan sedikit lebih banyak premi kepada bank, sehingga menaikkan imbal hasil tersirat 12 bulan ke depan, kata para pedagang.

Sikap resmi RBI adalah tidak menargetkan tingkat nilai tukar tetapi melakukan intervensi untuk menahan volatilitas. Bank sentral tidak mengomentari operasi valuta asingnya sehari-hari.

Karena imbal hasil yang tersirat ke depan semakin tinggi, ada lebih banyak insentif bagi pedagang carry untuk menjual dolar dan mengambil rupee, tulis Banerjee dalam sebuah catatan. Jika intervensi RBI akhirnya melakukan itu, maka itu bisa menjadi langkah yang merugikan diri sendiri, tulisnya.

Imbal hasil tersirat 12 bulan ke depan naik 51 basis poin di bulan Juni menjadi 4,50%. Namun, imbal hasil obligasi 10 tahun India telah turun 22 basis poin selama periode yang sama.


Dipublikasikan oleh : HK Prize