Investasi

Dana hutang cenderung kembali lebih sedikit. Apa yang bisa kau lakukan?

Dana hutang cenderung kembali lebih sedikit. Apa yang bisa kau lakukan?


Oleh Arun Kumar


Sebagian besar dari kita menggunakan pengembalian deposito tetap sebagai patokan mental untuk mengukur pengembalian yang dapat dilakukan dengan risiko terendah dan sedikit usaha. Deposit Tetap secara teknis tidak memiliki risiko suku bunga (karena suku bunga tetap) dan risiko kredit yang sangat rendah (setidaknya hingga Rs 5 lakh, dan dengan asumsi Anda melakukan transaksi perbankan dengan bank terkenal besar).

Jadi, proxy terdekat untuk deposito tetap melalui dana utang adalah dana berkualitas tinggi dengan risiko suku bunga rendah. Ini pada dasarnya berarti dana utang dengan eksposur sekitar 100% AAA, dan durasi yang dimodifikasi kurang dari tiga tahun.

Mari kita lihat, bagaimana strategi reksa dana utang berisiko rendah ini telah dimainkan selama beberapa tahun terakhir:

DAN Online

Ini adalah hasil yang terhormat. Ditambah dengan fleksibilitas untuk keluar kapan saja dan efisiensi pajak (vs FD) jika diadakan selama lebih dari tiga tahun.

Inilah sebabnya mengapa sebagian besar dari kita, memang demikian, merasa nyaman dengan ‘Dana Utang Jangka Pendek Kualitas Kredit Tinggi’ sebagai alternatif yang lebih baik untuk FD, mengingat pengembaliannya yang bagus, implikasi pajak yang lebih rendah (jika ditahan selama> 3 tahun), dan fleksibilitas keluar.

Jika Anda adalah seorang investor yang masuk ke dalam ‘Dana Utang Jangka Pendek Kualitas Kredit Tinggi’ sekarang, wajar untuk berlabuh pada pengembalian masa lalu sekitar 7-8% dan mengharapkan pengembalian serupa dari strategi ini. Namun, di sinilah kami berpikir, masa lalu dapat sedikit menyesatkan Anda dan perlu ada pemeriksaan realitas tentang ekspektasi pengembalian masa depan Anda dari ‘Dana Utang Jangka Pendek Kualitas Kredit Tinggi’.

Menetapkan ekspektasi pengembalian yang benar

Sementara dana utang dibuat terlihat rumit, namun jika Anda mengupas lapisannya, sebenarnya yang Anda lakukan hanyalah meminjamkan uang Anda ke sejumlah peminjam (perusahaan / pemerintah / lembaga keuangan) secara tidak langsung melalui reksa dana utang.

Pengembalian dana utang Anda sebagian besar akan bergantung pada tingkat bunga yang dibayar peminjam untuk meminjam secara tidak langsung dari Anda. Tingkat agregat di mana mereka meminjam dari dana ini disebut Yield To Maturity atau YTM dalam jargon keuangan.

Tidak diragukan lagi, saya terlalu menyederhanakan beberapa nuansa. Tapi tetaplah bersamaku, dan aku membuatmu tertutup dalam hal ini.

Jadi, idealnya YTM harus menjadi pengembalian Anda dari dana apa pun, bukan?

Benar. Tapi hanya nuansa kecil.

Debt Reksa dana tidak melakukan perantara ini secara gratis dan membebankan biaya kecil yang disebut rasio pengeluaran untuk melalui kerepotan mengevaluasi peminjam, meminjamkan, dan mengumpulkan uang dari mereka.

Jadi, YTM dikurangi Rasio Pengeluaran yang akan kita sebut sebagai YTM Bersih dapat memberi kita ide bagus tentang pengembalian yang diharapkan di masa depan. (hanya nuansa tambahan – pergerakan suku bunga dapat menambah / mengurangi pengembalian melebihi dan di atas YTM Bersih dan tingkat dampaknya akan bergantung pada durasi dana yang dimodifikasi – semakin tinggi durasi yang dimodifikasi, semakin tinggi dampaknya)

Bagaimana tren YTM dalam beberapa tahun terakhir?

Dana hutang YTM telah turun secara bertahap selama beberapa tahun terakhir.

2DAN Online

3DAN Online


Apa YTM saat ini?

4DAN Online

Ini memiliki hal penting bagi kami:

– Untuk portofolio utang berisiko rendah yang sama dengan yang Anda miliki sebelumnya, ekspektasi pengembalian Anda harus turun sejak YTM turun.

– Karena YTM bersih telah turun sekitar 1-2%, ekspektasi pengembalian Anda juga harus turun sekitar 1-2%.

Hal ini sejalan dengan tren penurunan inflasi di India. Meskipun Inflasi selama beberapa bulan terakhir telah mengalami peningkatan yang tiba-tiba, namun RBI memperkirakan hal ini akan turun dalam 3-6 bulan ke depan.

5DAN Online

Mirip dengan bagaimana YTM telah jatuh dalam dana hutang, Suku Bunga Deposito Tetap juga mengikuti tren yang sama yang menyiratkan pengembalian masa depan yang lebih rendah untuk FD juga.

6DAN Online

Setelah kami memahami skenario baru tentang pengembalian yang diharapkan sedikit lebih rendah dari dana hutang dan Deposito Tetap (dibandingkan dengan masa lalu), kami memiliki dua cara untuk menanggapi ini.

2 Pendekatan untuk Portofolio Hutang Anda…

Opsi 1: Tingkatkan Risiko untuk menargetkan Pengembalian Lebih Tinggi (yang kita dapatkan di masa lalu)

Risiko dapat ditingkatkan dengan tiga cara untuk menargetkan keuntungan yang sedikit lebih tinggi

  • Resiko kredit
  • Risiko Suku Bunga
  • Tambahkan sedikit alokasi ekuitas ke dalam campuran

Sekarang, hal utama yang harus diingat adalah bahwa di masa depan jika risikonya tidak berhasil, Anda akan mendapatkan hasil yang lebih tinggi dan Anda sangat bahagia. Sisi sebaliknya adalah bahwa ‘risiko’ juga bisa terjadi, dalam hal ini Anda harus baik-baik saja dengan pengembalian yang jauh lebih rendah.

Opsi 2: Tetap berpegang pada opsi berisiko rendah yang sama dan kurangi ekspektasi pengembalian

Dalam hal ini Anda memutuskan untuk tetap berpegang pada profil asli berisiko rendah dan tetap berpegang pada dana hutang berkualitas tinggi dengan durasi lebih pendek. Anda merasa nyaman dengan ekspektasi pengembalian yang lebih rendah, tetapi Anda tidak mau mengambil pusing risiko kredit dan risiko suku bunga.

Memikirkan Pilihan…

Bagian yang sulit dalam membuat pilihan adalah, seperti halnya kebanyakan hal dalam hidup, masing-masing memiliki rangkaian pengorbanannya sendiri.

  1. Jika Anda mengambil risiko kredit untuk meningkatkan pengembalian, ada kemungkinan bahwa beberapa peristiwa kredit terjadi dan ada aliran dana Anda (ingat insiden Franklin Templeton) – Anda mungkin akan mendapatkan pengembalian yang jauh lebih rendah dan beberapa sakit kepala dalam kasus ini
  2. Jika Anda mengambil risiko suku bunga, dan sayangnya siklus suku bunga berubah, dan hasil mulai naik, Anda mungkin akan mendapatkan pengembalian yang jauh lebih rendah daripada opsi durasi pendek kualitas tinggi sederhana.
  3. Jika Anda mengambil risiko rendah melalui dana jangka pendek kualitas kredit tinggi sederhana, Anda harus baik-baik saja dengan dua skenario di mana

Sebuah. Jika suku bunga turun lebih jauh, Anda akan berkinerja buruk di segmen emas / pendapatan / dana dinamis

b. Jika peristiwa risiko kredit tidak terjadi, dana risiko kredit Anda akan berkinerja buruk

Anda harus memikirkan masing-masing trade off pengembalian risiko ini dan akhirnya, memiliki pilihan Anda dan hidup dengan hasilnya (yang hanya akan jelas dalam retrospeksi).

Setelah satu atau dua tahun ketika Anda melihat hasilnya, sepertinya itu adalah satu-satunya hasil yang jelas. Anda kemungkinan besar tidak akan ingat trade off yang mendasari yang terjadi pada masing-masing pilihan ini dan berbagai kemungkinan hasil yang bisa diterjemahkan.

Hal ini dapat menyebabkan penyesalan karena tidak memilih jalan alternatif.

Jadi, ide dari posting ini adalah untuk mengingatkan Anda bahwa ini adalah betapa berantakannya pengambilan keputusan dalam kehidupan nyata ketika Anda menghadapi masa depan. Hasilnya tidak pernah sejelas seperti yang terlihat dalam retrospeksi. Apapun keputusan Anda, patuhi dan jangan menyesal jika seandainya ada strategi alternatif lain (dengan risiko lebih tinggi) lebih baik daripada pilihan Anda.

Ini mungkin terdengar agak terlalu filosofis, tetapi proses berpikir yang kami lalui persis seperti apa ‘manajemen risiko’ ketika diterapkan pada kehidupan nyata.

Apa Pendekatan kami?

Kami selalu percaya bahwa Anda harus mulai dengan memutuskan risiko yang membuat Anda nyaman dan kemudian menetapkan ekspektasi pengembalian potensial untuk tingkat risiko tersebut daripada sebaliknya!

Kami telah menganjurkan alokasi core-alpha untuk portofolio hutang. Ini berarti bahwa Anda telah membuat keputusan sebelumnya mengenai eksposur dana hutang jangka panjang yang aman dan kredit tinggi. Ini disebut ‘ember inti’ dan seharusnya membentuk sebagian besar portofolio utang Anda, katakanlah 70% -100% dari alokasi utang Anda. Bagi investor yang bersedia mengambil risiko lebih tinggi untuk meningkatkan pengembalian, 10% -30% dari alokasi utang dapat digunakan untuk strategi berisiko lebih tinggi. Ini disebut ‘ember alfa’ dan harus membentuk sebagian kecil dari alokasi utang Anda (jika Anda benar-benar membutuhkannya).

Apa pun campuran alokasi utang inti-alfa awal Anda yang direncanakan, lanjutkan dengan campuran yang sama. Jangan mengubah profil risiko utang asli Anda untuk mengejar keuntungan. Misalnya, jika alokasi keranjang inti adalah 80% dan alokasi keranjang alfa adalah 20% dari alokasi utang Anda, tetap gunakan alokasi yang sama.

Bahkan di dalam ember Alpha,

  • Hindari Risiko Kredit
  • Bermain melalui Dynamic Debt Funds (secara dinamis menambah / mengurangi durasi dana untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan suku bunga) atau Debt Oriented Hybrid Funds (Equity Savings Fund, Balanced Advantage Funds)

Dalam beberapa tahun, karena risiko masa lalu melalui peristiwa kredit dan volatilitas suku bunga dilupakan, kemungkinan besar akan ada godaan untuk meningkatkan alokasi alfa Anda dalam portofolio utang Anda. Penting untuk menahan iming-iming dan tetap berpegang pada profil risiko utang asli Anda (baca sebagai campuran inti-alfa).

Jika Anda belum memutuskan alokasi utang inti-alfa Anda, sekarang adalah waktu yang tepat untuk melakukannya.

Menyimpulkannya

Ekspektasi Imbal Hasil Masa Depan dari dana utang dan Deposito Tetap perlu sedikit lebih rendah dibandingkan dengan masa lalu.

Meskipun hal ini dapat menyebabkan godaan untuk meningkatkan risiko guna menargetkan pengembalian yang lebih tinggi, kami akan berhati-hati terhadap pendekatan ini. Berfokus pada target imbal hasil dan kemudian memutuskan risiko yang akan diambil (bauran portofolio utang inti-alfa) tampaknya melewatkan keseluruhan poin manajemen risiko.

Bagi investor mana pun, risiko yang diambil idealnya bukan hasil dari target pengembalian. Pengembalian, sebaliknya, harus menjadi produk sampingan dari strategi investasi yang masuk akal dan pemahaman yang jelas tentang risiko yang diambil.

Sejalan dengan proses pemikiran di atas, kami melanjutkan preferensi kami untuk Dana Utang Jangka Pendek dengan Kualitas Kredit Tinggi.

(Arun Kumar adalah kepala penelitian di FundsIndia.com.)


Dipublikasikan oleh : Togel Terbaik