Pandangan Ahli

apa yang harus dibeli: Manajer investasi ini mengatakan bank swasta besar masih terbaik di antara keuangan

apa yang harus dibeli: Manajer investasi ini mengatakan bank swasta besar masih terbaik di antara keuangan


Penilaian perusahaan jasa keuangan sangat mendukung dan fundamentalnya ternyata lebih baik daripada yang diantisipasi beberapa bulan lalu, kata Vinay Sharma, Manajer Investasi, Nippon Life AMC.

Bagaimana pandangan Anda tentang sektor keuangan secara global dan juga di dalam negeri?
Keuangan telah berkinerja buruk selama dua kuartal terakhir dan sebagian dari itu adalah karena kekhawatiran seputar kualitas kredit di seluruh dunia dan kekhawatiran tentang apa yang akan terjadi pada stabilitas sistem keuangan dan kualitas aset karena krisis Covid. Sekarang karena dukungan yang telah diberikan baik oleh bank sentral di seluruh dunia dan pemerintah pusat, kami telah melihat bahwa beberapa jenis kepercayaan kembali baik di negara maju maupun negara berkembang bahwa kerusakannya tidak akan sebesar apa yang diantisipasi tiga-empat bulan sebelumnya.

Bahkan komentar dari beberapa manajemen yang telah mengumumkan hasil di beberapa geografi ternyata jauh lebih baik daripada yang diantisipasi. Juga manajemen perusahaan sekarang berkomentar bahwa angka moratorium yang diantisipasi oleh pasar ini mungkin tidak menjadi kenyataan dan jumlahnya mungkin jauh lebih kecil dari yang diantisipasi sebelumnya.

Selain itu, efisiensi pengumpulan juga kembali ke angka 90 plus di banyak segmen dan itu menambah kepercayaan sehingga merupakan pertemuan dari berbagai faktor; satu, kepercayaan kembali dan stabilitas keuangan di seluruh dunia; kedua, valuasi relatif murah dibandingkan dengan sebagian besar sektor karena keuangan berkinerja buruk hampir 70-80% dari pasar selama dua kuartal terakhir; ketiga, secara khusus berbicara tentang India, jika Anda melihat konstituen utama keuangan Nifty yang merupakan indeks, sebagian besar konstituen saat ini pada dasarnya adalah konglomerat atau perusahaan induk, bukan hanya entitas pemberi pinjaman.

Sebagian besar nilai berasal dari asuransi, manajemen aset dan anak perusahaan asuransi umum dan entitas pemberi pinjaman murni yang valuasinya mungkin mencapai angka yang hanya kita lihat sekali atau dua kali dalam dekade terakhir ini. Sepertinya layanan keuangan adalah tempat yang baik untuk jangka menengah. Valuasi bersifat suportif dan fundamental berubah menjadi lebih baik daripada yang diantisipasi beberapa bulan lalu.

Di mana Anda melihat kepemimpinan benar-benar datang? Apakah bank-bank sektor swasta besar akan menjadi tempat terbaik untuk memainkan sektor ini di masa mendatang?
Di seluruh sektor keuangan di India, bank sektor swasta besar adalah tempat terbaik dan ada berbagai alasan untuk ini. Seperti yang telah saya katakan, sebagian besar bank sektor swasta besar di India saat ini telah menjadi semacam perusahaan induk atau konglomerat dan sebagian besar nilainya berasal dari entitas non-peminjaman. Nilai entitas pemberi pinjaman cukup rendah dibandingkan dengan riwayat rata-rata mereka dan itulah salah satu alasannya.

Alasan lainnya adalah dalam setiap situasi krisis, apakah itu likuiditas atau kualitas aset, bank swasta umumnya merasa lebih mudah untuk meningkatkan modal dan likuiditas sehingga mereka dapat memperoleh pangsa pasar secara tidak proporsional dalam periode tersebut. Ini telah berlangsung selama beberapa tahun. Mereka memperoleh pangsa pasar dari entitas PSU dan mitra NBFC. Kami yakin hal ini akan berlanjut selama bertahun-tahun karena mereka memiliki akses yang lebih mudah ke permodalan serta simpanan publik dibandingkan dengan banyak entitas di dalam sistem.

Kami sangat setuju bahwa bank sektor swasta adalah jalan yang harus ditempuh dan terutama di antara mereka bank swasta besar akan menuai keuntungan yang tidak proporsional dalam periode krisis apa pun.

Mengingat kurangnya kinerja tahun lalu, apakah tidak ada perubahan yang Anda rencanakan dalam hal bobot?
Ini akan menjadi perjalanan yang tidak stabil. Kita semua tahu bahwa dua, tiga kuartal berikutnya akan cukup fluktuatif, karena angka sebenarnya hanya akan keluar pada kuartal Januari atau Maret ketika bank-bank ini mengumumkan angka restrukturisasi mereka. Beberapa kerusakan pada sistem karena krisis Covid juga akan terlihat jelas hanya dalam dua atau tiga kuartal ke depan dan ini akan menjadi perjalanan yang tidak stabil.

Jika Anda melihat fundamental saat ini, hampir lebih dari separuh valuasi saat ini dari sebagian besar bank berasal dari entitas non-lending. Entitas non-lending tersebut sebenarnya mendapat dorongan dari krisis karena beberapa segmen seperti asuransi yang diuntungkan dari krisis, terutama kesadaran tentang kesehatan dan asuransi berjangka akan naik dalam sistem karena krisis.

Demikian pula, manajemen aset telah menjadi semacam kisah pertumbuhan struktural yang cukup stabil di India. India masih sangat diremehkan dalam hal investasi dalam aset keuangan dan oleh karena itu cerita itu juga kemungkinan akan berlanjut untuk waktu yang lama. Penilaian pinjaman murni cukup rendah saat ini. Terdapat margin keamanan yang masuk akal di dalamnya dan oleh karena itu kami tidak merasa perlu untuk mengubah alokasi ke bank swasta besar secara besar-besaran.

Memang, dalam pandangan jangka menengah, kami lebih positif pada bank-bank swasta besar di seluruh ruang keuangan daripada segmen lainnya. Baik kombinasi valuasi maupun fundamental terlihat cukup menarik bagi kami. Memang benar bahwa pengiriman mungkin memerlukan beberapa kuartal lagi karena untuk dua-tiga kuartal, pasar akan khawatir tentang angka kualitas aset dan jenis angka restrukturisasi yang telah keluar.

India telah melihat siklus kualitas aset perusahaan yang besar selama lima, enam tahun terakhir. Ada kekhawatiran bahwa India akan melihat siklus kualitas aset kredit ritel sekarang dan kekhawatiran tersebut sebagian benar menurut pendapat kami. Tetapi kami sekarang cukup yakin bahwa tingkat kerusakan yang diantisipasi pasar beberapa bulan lalu tidak akan sampai sejauh itu dan oleh karena itu valuasi menjadi cukup menarik. Kami cukup optimis pada ruang sektor swasta dan tidak merasa perlu mengubah alokasi besar di ruang itu.

Di luar bank swasta besar, di mana Anda akan merasa yakin dengan keuntungan jangka pendek?
Sangat sulit untuk meramalkan jangka pendek dan jika Anda melihat beberapa entitas lain, Anda harus memisahkan antara asuransi dan LKN pemberi pinjaman karena asuransi belum melihat penurunan apa pun karena krisis. Seperti yang saya katakan, krisis hanya secara struktural membantu pertumbuhan asuransi. Oleh karena itu asuransi dan pinjaman NBFC adalah dua segmen yang berbeda.

Dalam meminjamkan NBFC juga, ada berbagai segmen yang harus Anda pisahkan dan sangat sulit untuk memberikan jawaban berdasarkan mereka sebagai kelompok. Misalnya, selama beberapa tahun terakhir, pembiayaan emas secara struktural telah berjalan dengan sangat baik dan mungkin akan terus berlanjut dengan baik. Segmen yang kami yakini akan menderita karena krisis ini adalah segmen yang memberikan pinjaman kepada kelompok miskin perkotaan dan kategori yang memberikan pinjaman kepada sektor-sektor seperti real estat, sedikit perjalanan dan bagian miskin perkotaan yang tidak terjamin,

Kita harus waspada terhadap segmen-segmen itu dan kita harus sangat selektif dan bottom up dalam menemukan saham karena sementara valuasinya telah banyak terkoreksi, sebagian besar entitas ini saat ini diperdagangkan pada valuasi terendah sepanjang masa dibandingkan dengan lima, 10 terakhir. tahun. Mungkin ada peluang menarik bahkan dalam meminjamkan NBFC saat ini dan kami mulai melihatnya lebih baik daripada yang telah kami lakukan selama beberapa tahun terakhir.

Bahkan di KKNB, terdapat entitas yang pada dasarnya merupakan konglomerat dan di mana seluruh valuasinya merupakan kombinasi dari satu entitas pemberi pinjaman ditambah asuransi ditambah beberapa entitas lainnya. Entitas tersebut memiliki margin keselamatan bawaan karena selain entitas pemberi pinjaman, sebagian besar entitas lain belum terkena dampak krisis. Singkatnya, seseorang harus memiliki saham yang sangat spesifik dalam NBFC dan asuransi. Penilaian belum banyak terkoreksi dan mungkin bukan tempat termurah di sektor keuangan.


Dipublikasikan oleh : Singapore Prize