Forex

Analisis Yen: Jatuhnya yen mungkin bukan obat ekonomi yang dicari Jepang

Analisis Yen: Jatuhnya yen mungkin bukan obat ekonomi yang dicari Jepang


TOKYO: Dampak dari wabah virus korona pada akhirnya dapat mengangkat kutukan safe-haven yen untuk Jepang, tetapi pembuat kebijakan khawatir kelemahan fiskal pada akhirnya dapat menyebabkan penurunan mata uang, merusak upaya untuk melindungi ekonomi dari pandemi.

Yen, yang biasanya diambil oleh investor sebagai tempat berlindung yang aman di saat tekanan pasar keuangan, turun hampir 10% terhadap dolar bulan ini, karena kekhawatiran pandemi mendorong penyerbuan ke tempat perlindungan mata uang paling kuat di dunia itu.

Bagi pembuat kebijakan Jepang yang telah berulang kali berjuang dalam beberapa dekade terakhir untuk merusak mata uang karena kekuatannya melukai ekonomi negara yang bergantung pada ekspor, langkah itu dapat menjadi masalah dengan latar belakang stimulus fiskal yang besar.

Pemerintah Jepang, seperti banyak orang lain di seluruh dunia, sedang bersiap untuk membuka keran pengeluaran untuk meredam pukulan dari virus korona, menggembungkan hutang publik yang sudah membengkak dengan pengeluaran setidaknya $ 137 miliar.

Pejabat kementerian keuangan mengatakan pemerintah akan dipaksa untuk menerbitkan lebih banyak obligasi untuk membayar tagihan. Jepang sudah berencana untuk menjual obligasi senilai 153,5 triliun yen ($ 1,38 triliun) pada tahun awal April untuk membantu membayar biaya kesejahteraan sosial yang meningkat.

Beberapa pejabat memperingatkan terurai lebih lanjut dari disiplin fiskal di Jepang, yang memiliki beban hutang terberat di dunia industri, dapat menabur benih pelarian aset Jepang dan mengikis nilai yen dalam jangka panjang.

“Penguatan yen adalah masalah, tapi sekarang kami lebih khawatir tentang pelemahan yen. Jika kami melakukan sesuatu yang salah (dalam mengatur keuangan kami), itu bisa menyebabkan yen terjun bebas,” kata seorang pejabat senior kementerian keuangan.

“Jika kita akhirnya menerbitkan utang dalam jumlah besar, sentimen pasar bisa berubah tiba-tiba. Itu bakal bermasalah,” ujarnya yang tidak mau disebutkan namanya karena sensitifnya masalah tersebut.

Pejabat kementerian keuangan yang bertanggung jawab atas mata uang menolak berkomentar, mengatakan mereka tidak diizinkan untuk berbicara tentang pasar.

KESEHATAN FISKAL


Yang pasti, Jepang – kreditor terbesar dunia – tidak mungkin menghadapi arus keluar modal yang tajam yang diderita oleh beberapa negara berkembang.

Tetapi penurunan peringkat utang negara Jepang akan menyebabkan penurunan peringkat sektor perbankan yang dapat memicu penarikan berbahaya dari investasi luar negeri, beberapa analis mengatakan.

Makoto Noji, kepala FX dan strategi obligasi luar negeri di SMBC Nikko Securities, mengatakan untuk saat ini, Jepang tidak akan menarik banyak perhatian karena negara lain juga menerapkan stimulus besar.

“Tapi begitu debu mengendap dan virus korona teratasi, pelaku pasar akan mengalihkan perhatian mereka ke utang publik Jepang yang sangat besar,” katanya. “Ukuran stimulus akan sangat besar … dan dapat memicu kekhawatiran tentang kesehatan fiskal Jepang di masa mendatang.”

Para investor yang panik telah menimbun dolar, bukan yen yang biasanya berharga mahal, menarik perhatian yang langka dari Menteri Keuangan Taro Aso.

“Semua orang membeli dolar. Itu menyebabkan penurunan dalam mata uang lainnya. Saham dan harga obligasi keduanya jatuh, yang belum pernah terjadi sebelumnya,” kata Aso kepada parlemen, Selasa.

Untuk saat ini, banyak pelaku pasar tidak melihat risiko penurunan bebas yen yang akan segera terjadi dan mengatakan mata uang Jepang, yang sekarang melayang di sekitar 110 terhadap dolar, dengan nyaman di atas level 120 yang dipandang sebagai garis pembuat kebijakan di pasir. .

Namun, tumpukan utang Jepang yang sangat besar dan ekonomi yang sudah berjuang sebelum wabah virus membuatnya rentan terhadap penjualan tiba-tiba obligasi pemerintah yang akan menaikkan biaya pinjaman.

Beberapa pembuat kebijakan Jepang melihat dengan hati-hati contoh China, yang berjuang untuk menahan arus keluar modal meskipun cadangan devisanya sangat besar.

China membakar cadangan $ 1 triliun untuk membendung pelarian modal pada 2015. Cadangan devisanya – yang terbesar di dunia – menyusut $ 8,8 miliar pada Februari menjadi $ 3,1 triliun karena penurunan yuan di tengah kekhawatiran atas epidemi.

Jepang terakhir melakukan intervensi untuk menurunkan yen pada 1997-1998, menghabiskan 4,1 triliun yen ($ 36,8 miliar) untuk membendung penurunan yen yang dipicu oleh krisis perbankan domestik. Cadangan devisanya, terbesar kedua di dunia, mencapai $ 1,3 triliun pada Februari.

“Tidak masuk akal bahwa pasar hampir tidak bergerak karena pembicaraan tentang stimulus besar di negara seperti Jepang, yang dibebani dengan hutang publik yang sangat besar,” kata pejabat kementerian keuangan lainnya.

“Sulit untuk mengatakan kapan ketenangan ini akan berakhir.”


Dipublikasikan oleh : HK Prize